和黃醫藥雖然收入持續增長，但龐大的研發開支令其短期內難以扭虧為盈。 （RTHK 圖片）

和黃醫藥選擇與大藥廠合作，可借助它們強大的資源優勢；圖為武田製藥。 （網絡圖片）

內地公布上月PMI 數據勝預期， 帶動港股大幅反彈， 恒指收報20,619 點， 升達4.2%。長和系旗下和黃醫藥（0013）日前公布全年業績， 旗下多款重症藥物於全球銷售理想，帶動去年收入增長兩成，惟由於龐大的研發開支，期內虧損亦進一步擴大。為紓緩財務壓力並獲得更好進展，和黃與其他創新藥廠的策略一致，積極與國際大廠進行合作。有分析認為，公司在專注技術研發下，要達至收支平衡仍然漫長，但與大廠合作仍有望加快進程。和黃醫藥收報27.3 港元，升5.6%。

和黃醫藥公布截至去年止全年業績，收入按年升19.7%至4.26億元（美元，下同）；期內淨虧損擴大至3.61億元，相對上年同期為虧損1.95億元。期內， 研發開支按年上升29.4%至3.87億元，而研發開支佔收入比率，亦再由84%攀升至91%的極高水平。

和黃研發能力已獲國際大廠認可

和黃醫藥旗下幾款腫瘤科藥物於去年銷售錄得明顯增長，「愛優特」、「蘇泰達」、「沃瑞沙」等藥物銷售增長介乎31%至178%；而上述藥物亦已獲得禮來（LLY.US）及阿斯利康（AZN.US）等國際藥廠認可，作為第三方銷售商。

此外，和黃亦繼續積極與其他大廠合作，包括剛於1月底宣布，與日本武田製藥達成許可協議，武田將為公司旗下結直腸癌藥物「呋喹替尼」，在除大中華地區以外的全球地區進行開發、生產及商業化，而和黃預計最高可獲得11.3億元付款，當中包括4億元首付款，以及潛在的監管註冊、開發及商業銷售里程碑付款，並外加基於淨銷售額的特許權使用費。和黃醫藥管理層亦表示，除了上述合作項目外，亦計劃在美歐日等地，對旗下具有差異化優勢的候選藥物開展早期開發項目。

與大藥廠合作為雙贏策略

高盛報告表示，武田作為全球製藥巨擘，和黃醫藥與之合作為理性選擇，而這亦印證公司在執行新策略上的首個重大進展，即專注中國市場的後階段資產，並在其他主要市場挑選合作夥伴推進產品，而管理層亦認為此舉可最大化藥品的價值。

該行指出，相關合作協議可支持和黃醫藥的現金狀況，並採取專注發展策略，預期公司將持續留意該款藥物在中國以外地區的監管及商業化情況，以了解其國際化步伐。該行予和黃醫藥美股（HCM.US）「中性」評級，目標價15美元（折合港股約23.55港元）。