不少投資人押注美聯儲升息接近尾聲，開始投資新興市場高利差貨幣。（ 東方IC圖片）

巴西央行從2021年開始升息，至今升息1,175個基點，利率高達13.75%。 （美聯社圖片）

發達國家經濟減速，全球利率逼近高點，不少投資人開始重新擁抱「利差交易」。由於壓住美聯儲接近結束緊縮，彭博一項借入美元並投入一籃子新興貨幣基金的指數今年來報酬率達到約5%，自過去三年連年虧損反彈，而且觸及2021 年來最高。

利差交易指的是借入收益率較低的貨幣，買進提供較高收益率的貨幣，賺取息差。國際貨幣基金（IMF）預測，隨著美國成長減緩，發展中經濟體，尤其是在亞洲的新興國家將是亮點。這正是新興貨幣利差交易策略有望成功的合適條件，而且是數年來首見這類條件到位。

資金投入高利差貨幣

外媒報道，彭博一項衡量借入美元並將資金投入一籃子新興貨幣的指標今年的回報率近5%，從三年的虧損中反彈，達到2021年以來的最高水平。上月，由於對始於美國的銀行業危機的擔憂，推動投資者押注美聯儲的緊縮周期接近尾聲。

倫敦NatWest Markets的新興市場策略師艾米爾•戴利說：「與直覺相反，3月份的金融市場波動可能只是重新點燃新興市場套利交易的門票」「現在美國利差可能受到限制，投資者將被吸引回到新興市場的高利差貨幣，提供大量利差。」

新興市場套利回報超過發達市場

由於對經濟增長的擔憂，主要央行的快速緊縮政策似乎已接近尾聲，投資者對套利交易的興趣正在反彈。儘管外匯市場的波動可能會影響潛在的回報，但這足以讓投資者對投資策略建立信心。

花旗策略師上周在一份報告中寫道：「在以美國為中心的衰退中，新興市場的外匯回報保持良好，套利策略開始再次變得有趣起來。」「新興市場的固定收益和股票可能仍在掙扎，EMFX 可能是一個更好的避險場所。

根據彭博彙編的數據，以美元融資並投入匈牙利、哥倫比亞與墨西哥的貨幣，今年來報酬率都超過6%。根據截至7日的資料，在23種被追蹤的新興市場貨幣中，有17種今年來都產生正報酬，而其中多數在去年都是虧損的。

許多新興市場貨幣尤其具有利差交易的吸引力，因為這些國家央行升息抗通脹的步調遠超過已開發國家。

巴墨哥智利率均在7% 以上

日內瓦GAMA資產管理公司全球總體投資組合經理人德梅洛表示：「許多新興國家已大幅升息，比美聯儲早且升得更多，因此許多新興市場的收益率具有吸引力。」他說，可操作利差交易的誘人標的包括巴西、墨西哥、印度、捷克與波蘭的貨幣。

巴西央行從2021年3月就開始升息，合計升息1,175個基點（47碼），利率升至13.75%；巴西、墨西哥、哥倫比亞和智利的基準利率全都在7%以上，遠高於美聯儲接近5%的利率。