除權後的JS環球生活(1691.HK)迎來中長期價值發現契機

面對股價的劇烈波動，相信不少人的直覺是遭遇“大利空”。但實際上，也存在完全不同的另一種情形。例如，除權所帶來的“暴跌假像”，那反而可能蘊藏中長期的投資機會。近日，市場上再現這類經典案例。

交易面：因基準變動帶來市場化除權

6月30日，全球小家電龍頭JS環球生活（1691.HK）股價發生劇烈波動，當日成交3.86億股，換手率高達11.05%。

查閱相關公告發現，JS環球生活於6月30日起按除權基準交易，即公司前一日（6月29日）收盤價8.35港元，當日（6月30日）開盤價1.43港元（扣除對應權益後的股價）。這或是因為除權導致股價的劇烈波動，但並非是真正意義上的下跌，與資金的流向、公司的基本面也無太大關系。

進一步來看，除權的要義是調整上市公司每股價值，保障投資者權益。

短期而言，由於派發股份紅利，每股股票所代表的企業實際價值有所減少，需要在發生該事實後的股票市場價格中剔除相應有關資產的價值。

再看JS環球生活，其此次除權行為源於分拆SharkNinja赴美上市（除亞太地區業務以外），並將美股SharkNinja相關權益配送予符合規則條件的股東，即如果某投資者在連權基準截止日期（6月29日）收盤前買入並持有JS環球生活股票，在相關股份登記後，其將會有權獲得SharkNinja美股股票的權益；

反之，6月30日起買入並持有的投資者，即無權獲得SharkNinja美股股票的權益；這就是6月30日公司股價出現劇烈波動的主要原因。

有市場分析人士認為，JS環球生活分拆SharkNinja赴美上市，或有助於其不同的業務主體更加聚焦相應的市場，接下來針對亞太地區和大中華地區的JS環球生活的基本面將更加清晰，同時其市場面也頗具看點。

基本面：加速發展佈局有潛力、有壁壘的亞太市場

本次除權後，JS環球生活主要涵蓋SharkNinja亞太及大中華地區業務和九陽所在的中國大陸地區業務。

從賽道看，亞太小家電市場兼具規模與增速，尤其增速領先於全球其他市場，存在結構性成長機會。以中國小家電市場為例，中國經濟復蘇有力，疊加中國消費升級、擴內需等戰略引領下，有望拉動相關市場需求。

而由於亞太地區國家的文化多樣性、消費者習慣差異化，亞太小家電市場某種程度上存在一定的市場壁壘，意味著只有少數有實力的“玩家”才能實現跨地區市場的規模化經營，真正從中崛起。

從經營看，JS環球生活正在進一步推動亞太地區新市場、新品類的開拓，以推動經營提速增效。

據瞭解，JS環球生活近期已重塑亞太銷售模式，包括與韓國新經銷商展開合作；並也已完成對澳新市場經銷商Mann&Noble集團的收購，快速實現其在亞太四國（澳大利亞、新西蘭、新加坡和馬來西亞）的直營。

公司曾表示，計畫於今年在亞太市場推出更多全新品類的產品。其亞太團隊期望借助自身領先的品牌力、既有品類的成功經驗，以及結合九陽在中國市場的產品落地實踐經驗等，加快研發落地本土化的新產品。

其九陽分部亦於去年底聘任戴森大中華區前總裁郭浪先生擔任九陽總經理，開啟經營模式的提質增效，並於近期推出一系列高科技新產品。按照目前的發展規劃及預期，九陽將以“1+3”為增長策略，實現以廚房小家電品類為基本盤，向淨水、清潔電器、炊具等品類橫向拓展，持續提升品牌市場份額，推動公司業績向上拐點的加速到來。

市場面：被納入權威指數疊加4億港元回購，彰顯發展信心

根據MSCI公佈的5月指數調整結果，JS環球生活獲納入MSCI香港小型股指數，當前已正式生效。一定程度上，意味著JS環球生活的價值和潛力將被市場逐漸認可，有望對其流動性及估值提升帶來正面影響。

MSCI指數亦是全球最廣泛使用的基準之一，據MSCI估算，在北美洲和亞洲有超過90%的機構性國際股本資產以MSCI指數為投資標的。JS環球生活因此有望引入更多元化的投資者，提升國際資本市場影響力。

還值得注意的是，6月6日，JS環球生活宣佈擬動用最多4億港元進行公司股份回購，接下來回購的股份都將按相關規定予以註銷，這充分彰顯了公司對未來長期發展的信心，也實實在在地提高了每股盈利及股東回報。

截至6月27日止，公司已耗資超1.6億港元，回購了超2000萬股公司股票。

隨著市場對JS環球生活這一重大變化的理解更加充分，隨著該公司在亞太市場的發展目標逐漸兌現，隨著九陽分部業績的逐步綻放，相信接下來JS環球生活的股價在中長期來看表現或更加值得期待。