歐美多國央行維持利率不變，但高息環境還將維持一段時間。（美聯社圖片）

分析師指出，通脹雖然趨緩，不代表「迷霧消散」。（美聯社圖片）

繼美聯儲、歐洲央行對利率按兵不動後，捷克、紐西蘭、法國與加拿大央行也決定維持利率不變，一些新興市場國家則已開啟降息節奏，是否持續兩年多的全球升息環境，終於迎來轉折點？

高盛首席歐洲經濟學家史泰恩指出，在歐元區、美國等主要經濟體，消費者物價漲幅已從顛峰水準腰斬，以致「愈來愈多人認為如今通脹問題已被控制住了。依我之見，的確是如此」。

然而，央行決策官員卻仍不敢輕言已經戰勝通脹。近日來，包括ECB總裁拉加德、美聯儲主席鮑威爾和英國央行總裁貝利，全都異口同聲堅稱，縱使跡象顯示消費者物價通脹正在減退，日後進一步升息仍是檯面上的選項。

地緣政治恐觸發新一輪通脹

央行官員不希望投資人誤以為降息時點將至，那將摜壓國債殖利率並造成近來收緊的金融情勢再度鬆弛，給央行緩抑物價漲速的努力扯後腿。

另一因素是，近來數據是否果真驗證轉捩點已到，不確定性仍高，尤其央行曾誤判通脹情勢，此刻寧可審慎看待經濟預測，唯恐地緣政治局勢多變再度觸發新一波通脹震撼。

曾任職於美聯儲、現職為彼得森國際經濟研究所高級研究員的賈農，解析央行官員此時的心境：「得知自己落後曲線，最好火速升息急起直追時，你有充分信心認定這麼做是對的。等到接近你認為升息升夠的地步，對下一步該怎麼做就比較沒把握了。」

Pictet財富管理公司總經研究主管杜克羅傑指出，ECB和美聯儲一樣，都不願太早宣告打贏抗通脹之役，「以免在兩年內二度犯了低估通脹的錯誤」。

仍有許多「迷霧未散」

品浩（PIMCO）董事總經理與經濟分析師衛艾婷認為，目前歐美通脹趨勢都往正確方向前進，但那不表示如今已完全脫離險境。她指出，近來通脹降溫的主因，是「疫情相關效應減退」，例如供應鏈瓶頸已打通，財政擴張的刺激力道也減弱。

但她指出，此刻仍有許多迷霧未散，例如央行「仍擔心，一旦這些疫情相關的扭曲消退，基礎通脹趨勢會朝什麼方向走？需要給勞動市場加諸多大痛苦，才能把通膨控制下來？」

更何況，地緣政治詭譎多變的環境下，供應鏈震撼仍可能捲土重來，再加上貿易糾紛加劇導致供應鏈碎片化的展望，所謂「通脹肯定已經撲滅」的說詞，也許不久就會顯得太一廂情願。

曾任職於美聯儲和美國財政部的摩根士丹利首席經濟學家卡本特說：「我不認為他們（央行決策官員）任一人準備拉開布條，宣告：『任務完成』。我認為，過去兩年半來的經驗已顯示預測有多棘手。我認為央行官員現在都服下足夠劑量的謙卑，體認到要確定未來走向有多困難。」