內地據報支持打造中資一流投行，中金有望成為最大政策受惠者。（網絡圖片）

中金投行業務上領先於其他內地同業，市場關注公司未來策略方向。（官網圖片）

市場預期加息周期見頂，港股本星期開市延續上周尾段升勢，恒指收報17,966點，升1.7%。昨日券商股表現強勢，據報中證監擬推出措施支持行業發展，並有意打造中資一流投行，受相關消息刺激，中金（3908）股價大幅抽升，市場認為該股最有可能受惠於政策扶持。基本面方面，中金業績仍受制於市況疲軟，而市場亦關注公司管理層變動後的策略走向。中金收報13.7港元，升7.8%。

就中證監擬修訂對證券公司的風險指標計算準則，中金發表報告表示，相關於市場期待對龍頭券商放寬資本約束，是次風險指標計算的修訂更為全面，充分發揮風險控制指揮棒的作用。

中金指出，近年行業風險覆蓋率、資本槓桿率、流動性覆蓋率及淨穩定資金率等四項指標，均長期維持在1.5至2.5倍的水平，估計此次修訂將可釋放大型券商最多兩成的資本空間。長期來看，風險指標優化可促進行業高質量發展，實現可達槓桿上限及長期股本回報率（ROE）的提升。

中金正擔當中資投行龍頭角色

回顧發展歷程，中金原由建行（0939）及大摩等兩大中外金融機構合資組建而成，其後大摩退出持股，中金成為了中資控股的投資銀行，主要股權由中央匯金持有。而與內地其他劵商有別，中金更偏向於投行業務，並在金融市場本地化的發展趨勢下，愈來愈常擔任內地公司上市的承銷保薦人角色。

回顧首三季業績，中金收入按年跌9.9%至174.66億元（人民幣，下同）；純利按年跌23.4%至46.08億元。由於中港股市欠佳，期內經紀業務及投行業務的收入均出現下滑，拖低了業績表現。

市場關注管理層策略轉向

據美銀報告表示，中金單計第三季純利錄得10億元，按年下跌52%，較上半年的22%跌幅擴大，主要由於監管趨緊及去年比較基數較高，令投行保薦收入按年下跌68%，而經紀業務及資產管理業務的收入跌幅則符合預期。另外，中金行政開支費用仍然偏高，成本收入比率升至70%，主要受到疫後重啟的交通開支影響。

另外該行表示，中金近期管理層出現變動，市場關注公司策略會否轉變，料在目前市況下，營運轉趨審慎並非負面，惟降低槓桿或影響股本回報率表現。該行下調今明兩年盈測，以反映新股上市偏緊；維持「跑輸大市」評級，目標價13.5港元。