大行下調出貨量預測雅迪股價急跌一成

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交通工具電氣化愈趨明顯，除了主流的四輪電動汽車以外，兩輪電動摩托的市場滲透率亦正加速發展，而相對於四輪電動車，兩輪市場環境相對理想，因資本密集程度較低，而且行業競爭亦未如電動汽車激烈。

雅迪控股（1585）為內地兩輪電動車龍頭，除了電動摩托車以外，公司亦生產電動單車及電動踏板等輕便車型。回顧中期業績，公司上半年收入按年21.3%至170.41億元（人民幣，下同）；純利按年升32.1%至11.88億元。期內，毛利率為16.9%，雖按年下降1個百分點，但利潤率仍較不少電動汽車公司表現理想。

瑞銀報告預計，雅迪將於明年推出新產品之前，在今年第四季先去庫存；該行將今年出貨量預測，由1,770萬輛下調至1,650萬輛，即按年增長約18%，略低於公司早前指引。該行亦指，雖然公司當未披露明年業績指引，但預期前景仍然穩健，料收入及盈利可維持20%增長，與股權激勵計劃的目標一致。另外，由於公司明年將推出高端品牌，料有助帶動毛利率表現。

該行認為，雅迪憑著整合電池供應鏈及推進出口計劃，應可受惠中國及全球市場增長；維持「買入」評級，目標價22港元。

雖然大行看法並不完全悲觀，但出貨預測下調仍導致雅迪股價受壓；該股收報13.32港元，跌9.8%，今年來累計跌幅則約6%。

雅迪在內地兩輪電動車市場佔據龍頭位置，市場對其增長抱有很大期望。（網絡圖片）

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