宏觀不明朗之下中資電訊股受到青睞，而中移動更被認為是行業首選。（RTHK圖片）

港股本周開局維持上星期跌勢，恒指收報16,224點，跌幅達1.9%。雖然去年港股表現疲軟，但亦有個別板塊顯現出穩固態勢，中資電訊股成為了港股投資者信心最高的選擇之一，該板塊避開了大部分宏觀負面因素，而且隨著美國進入減息周期，人民幣回升加上股息率變動吸引，令中資電訊股有望繼續成為投資者的避風港。三大電訊股昨日走勢各異，中移動（0941）收跌0.6%；中電信（0728）升1.1%；中聯通（0762）則跌1.4%。

中資電訊股為港股去年表現最為平穩的板塊之一，國企背景加上從事防守性業務，同時具備豐厚股息，令選擇仍留在港股市場的投資者，將資金拍向該些股份。

中移動去年累計升幅達25%，中電信亦有近22%升幅，雖然中聯通較為落後，但全年仍以1.5%升幅，力保不失。

電訊股業績料維持個位數增長

瑞銀報告表示，中資電訊股為今年宏觀經濟不確定性下的避風港，預計今年行業收入按年增長約6.3%，增幅略低於去年的6.5%，主要受經濟前景的影響，而傳統電訊業務長，料保持在3%以上的穩定水平，工業互聯網則增長約20%，為整體服務收入增長貢獻近半。另外該行估計，5G基站數目已超出政府計劃，營運商能在增長及盈利能力方面取得平衡。

至於派息方面，該行估計中移動的派息比率約72%，由於公司具有大量現金儲備，料明年或會再提升派息比率；至於中電信及中聯通，派息比率則估計分別維持在70%及54%水平。該行對三大中資電訊股同予「買入」評級，首選為中移動，因其傳統業務提供穩定盈利及現金流。

中移動仍被視為行業首選

花旗報告則引述中移動管理層表示，公司將繼續維持派息比率70%或以上的指引，隨著5G網絡相關投資減少，料資本開支將呈下降趨勢，於至明年將進一步降至收入的20%水平，雖然預計5.5G網絡會有一定資本投資，但預期該領域的投資總額規模相對有限。至於6G規劃分面，管理層預計，6G商業化或最快亦要至2030年或較後才會開始。

另外，該行亦提到，中移動管理層維持雲業務收入800億元人民幣的指引，對該業務成長空間仍持樂觀態度，料可從中國數位化趨勢發展中獲益。維持「買入」評級，目標價77港元。