藍籌股中頗具防守力的百威亞太同樣失守，股價已跌至2019年上市以來新低。（網絡圖片）

港股本周開市隨即失足跌穿萬五關口，恒指收報14,961點，跌2.3%。昨日多隻藍籌股創近一年新低，當中包括百威亞太（1876），該股昨日收跌4.5%，報11.54港元，股價並創下2019年10月上市以來新低。憑著品牌知名度，加上穩健的財務狀況，以及在疫情之下亦未曾出現虧損等因素，該股近期表現弱勢得較令人意外。大行則普遍認為，因內地消費收縮加上產品均價上漲經已見頂，市場對百威亞太即將公布的業績有所憂慮。

百威亞太將於2月底公布第四季業績，高盛看法算相對樂觀的一個，該行報告表示，預期百威亞太上季毛利率將持續擴張，考慮到高端及超高端細分市場的強勁增長，以及中國市場的較低基數，料第四季銷售均價仍將錄得強勁表現。

該行亦預計，撇除併購等因素影響，料公司去年自然收入增長約5.3%，經調整EBITDA 增長20%。該行認為目前百威亞太股價，已反映中國市場近期銷售疲弱的情況。

中國市場產品均價上漲或已見頂

摩通表示，預期百威亞太上季在中國及韓國的平均銷售單價錄得強勁增長，以抵銷銷量疲弱的影響。該行預計，亞太區西部及中國上季均價上漲10%，而亞太區東部及韓國則上漲5%。

然而該行亦提到，公司在中國市場產品均價已升至較高基數，加上消費需求有所放緩，為內地業務帶來潛在風險；另一方面，韓國業務將均價上漲所帶來的收益，進一步投資於品牌推廣，令去年市場份額得以擴大。

該行預測，百威亞太2024年收入、EBITDA及純利，將按年增長5.3%、7.3%及10%，表現低於市場預期。

高端化策略在內地市場仍有效

大摩則表示，百威亞太高端化及擴張策略於中國市場仍然有效，但核心業務因銷售下降而被削弱。而公司去年10月上調均價的正面貢獻，被韓國市場的競爭壓力等所部分抵銷。該行亦認為，公司在核心細分市場，或因宏觀經濟疲軟而面臨壓力。

該行預計，百威亞太受惠上季產品均價上漲，毛利率擴張及營運效益得到改善，收入將錄得12.6億美元，自然銷售額按年增長約9%；經調整EBITDA 為2.75億美元，按年增長30.1%，而期內經調整EBITDA率則為21.8%。另外，該行下調今明兩年每股盈利預測，以反映銷量下跌及毛利率收窄，同時亦計及其他非經營收入減少及匯兌影響。