國企市值管理措施引來憧憬中石油股價抽高8%

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近日市場頻傳內地將推出多招支持股市，當中較受關注的包括，對國企負責人的考核引入「市值管理」標準，換言之將提供國企管理層更多誘因，作出行動提高國企股價，而連帶股東亦可由此獲益。

大摩報告表示，認為國企黃金時代即將來臨，估計作為當中一員的中石油（0857），將採取改革走向「淡馬鍚模式」，即公司可透過多種方法創造價值。該行預期，國資委將引導國企運用回購及派息政策，增強實力及股東回報，而這將是邁向淡馬錫模式的另一舉措。

該行提到中石油可實行幾點策略，包括推動天然氣價格自由化、加強成本控制以提高營運效益、以及分拆資產。該行指出，中石油現價相當於預測市盈率5倍，以及自由現金流收益率25%，其可實行如同業中石化（0386）之前的分拆方案，將下游業務資產拆出，以最大化市場價值。此外，亦可整合下游的天然氣資源，最後是提高股利及增加回購。

大摩預計，中石油去年自由現金流應為三大石油股當中最高，認為公司具有足夠空間增加相關支出；另外，在油價波動下，實行天然氣價格改革亦令其更具防守性。該行認為，中石油派息率將可維持高企，而管理層早前亦曾提議回購10%股份。該行維持「增持」評級，目標價7港元。

由於受到市場憧憬，中石油股價抽高8%，收報5.67港元；去年累計升幅近45%。

國企擬引入市值管理措施，大行認為中石油可作為該政策的先行者。（網絡圖片）

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