外資投行紛紛看好中國股市持續上行。 （網絡圖片）

大摩報告指，樂觀情況下恒指有望重返22,500點。（資料圖片）

全球對衝基金連續第四周增持中國股票，加入試圖趕在中國股市反彈之前出手的投資者行列。自今年2月以來，隨著中國政府加大應對經濟挑戰的措施力度，以及宏觀經濟數據顯示出復蘇跡象，這個全球第二大經濟體遭受重創的股市一直在反彈。

繼恒生指數後，上證指數亦步入技術性牛市，也就是自低點以來漲幅超過20%，實現全面「大反攻」。對投資者來說，下一個問題是趁高賣出還是繼續持有。高盛、滙豐分別發布最新研報，稱從歷史數據的角度出發，本輪反彈行情尚處中期階段，仍有上行空間。

高盛表示，過去20年來的數據表明，上證指數進入技術性牛市後，市場有60%的可能會繼續上漲，接下來六個月的最大回報率平均能達到35%。

滙豐：股市有四點支撐

滙豐指出，從2000年以來，恒生國企指數出現過12次平均五個月內反彈超過30%的情形，而每次反彈後，該指數的漲勢又持續了四個月，平均回報率為27%。這代表恒生國企指數2000年以來，每次大反彈都會持續九個月，平均回報率為40%到50%。

滙豐認為，接下來繼續支撐股市反彈的動力有四點，分別是Ａ股的整體估值仍低於五年前的平均水準，便宜的估值會帶來相應的支持；企業股票回購規模可能會有所增加；「降息、降準」年內仍有空間；支持性政策持續發力。

大摩上調恒指目標

高盛在報告中總結，在政策支持、估值吸引力及獲利潛力的三重利多下，對Ａ股展望依然積極。

高盛指出，隨著反彈行情持續，驅動漲勢的關鍵因素將會從估值擴張轉向獲利修正，這預示著獲利業績將會對牛市持續性產生重要影響。

滙豐指出，就短期來看，目前任何有關企業獲利的利多消息，都會給股市帶來一定支撐。

與此同時，摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛（Jonathan Garner）團隊近日最新公布2024年年中展望報告，大幅提升去年底所訂的恒生指數、國企指數的目標價，由去年底預估恒指今（2024）年底見16,000點，改為2025年6月目標價19,150點，上調幅度達20%。大摩報告並指，在樂觀情景之中，恒指可以漲到22,500點。

為恢復市場信心，內地上周啓動了人民幣一萬億元的刺激債券發行，並公布了一系列措施，以支持該國陷入困境的房地產市場。然而，並非所有投資者都相信經濟復蘇的說法。

總部位於紐約的對沖基金Indus Capital儘管最近增加了一些股票，但其對中國股票的權重仍偏低。

「市場為我們提供的做空機會仍然多於做多機會，尤其是在我們面臨持續的經濟挑戰帶來更多波動的情況下， 」Indus Capital管理合夥人Byron Gill表示，理由是中國的通縮壓力日益加大。