證監會發布新規，全面封堵繞道減持。 （網絡圖片）

證監會新規有助資本市場信心回升，增強市場內在穩定性。 （RTHK圖片）

證監會發布有關規範大股東及上市公司董事等高層減持股份行為的新規，全面封堵各類繞道減持通道，明確大股東不得融券賣出股份，及防範「假離婚」等繞道減持行為。此次減持新規也被市場視為A股史上最嚴、最全面的規則。

證監會發布「上市公司股東減持股份管理暫行辦法」及相關配套規則，主要分為三方面共31條。第一方面是要明確控股股東、實際控制人在破發、破淨、分紅不達標等情形下，不得透過集中競價交易或者大宗交易減持股份；第二是有效防範繞道減持；第三則是增強對違法違規行為的約束。

分紅不達標不得大宗交易減持

規範大股東減持方面，《辦法》明確，控股股東、實際控制人在破發破淨、分紅不達標等情形下不得通過集中競價或者大宗交易減持，但減持集中競價買入的股份或者因不存在相關情形已經披露減持計劃的除外。

同時，《辦法》增加大股東大宗交易減持前的預披露義務，並要求大股東、實際控制人的一致行動人與大股東共同遵守減持要求。

此外，《辦法》還優化大股東禁止減持的情形，明確控股股東、實際控制人在上市公司和自身違法違規情形下都不得減持，一般大股東在自身違法違規情形下不得減持。

離婚分立仍須遵守減持限制

值得留意的是，新規則除明確因離婚、解散、分立等分割股票後各方持續共同遵守減持限制；亦禁止大股東融券賣出或者參與以本公司股票為標的物的衍生品交易。

《辦法》同時明確，一致行動關係解除後各方在六個月內繼續共同遵守減持限制；明確協議轉讓後受讓方鎖定六個月，喪失大股東身份的出讓方在六個月內繼續遵守相關限制。

市場人士認為，減持規則的改進旨在全面優化減持規則體系，從而更加嚴格地規範大股東的減持行為，有效防止通過各種方式規避減持規定，嚴厲打擊所有違規減持行為。

促使股東更加專注公司運營

這將促使控股股東、實際控制人等關鍵人物更加專注於公司的運營，努力提高上市公司的品質。

同時，新規定有助於資本市場信心的回升，增強市場的內在穩定性，維護市場交易的公平和秩序，從而更好地保護中小投資者的權益，為建立A股市場的良好生態做出貢獻。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，減持管理辦法明確規範大股東和董監高的股份減持行為，有助於減少市場操縱和內線交易行為，提高市場透明度和公平性。兩項規則的發布是資本市場監管的重要舉措，能夠進一步規範上市公司股東及董監高的減持行為，維護市場的公平、公正和穩定。