解讀李克強經濟政策

    明年民生增支   貨策趨中性

    【路透社北京五日電】就在市場聚焦即將於周末召開的十八屆三中全會時，總理李克強日前在中國工會第十六次全國代表大會上的經濟形勢報告講話全文刋發，提前釋出不少新一屆政府明年的政策動向。包括明年很可能繼續採取積極財政和穩健貨幣政策的搭配，積極財政政策更多體現在民生支出規模擴大，但赤字規模不一定繼續增加；穩健貨幣政策操作上可能更趨中性，減少對微觀經濟的擾動。

    憂財赤地過緊日子

    本屆政府今年執行的財政預算報告是上屆政府制訂的，年初確定赤字率是2.1%。儘管年初政府工作報告強調仍在安全線內，但從李克強此次表態中不難看出，其對赤字規模和財政風險的憂慮。從今年財政收支情況看，儘管上半年財政收入增幅放緩，但下半年開始逐步回升。前三季累計完成財政收入9.8萬億元，完成年度計劃的77%；支出9.15萬億元，完成年度計劃的66%。

    或基於對控制財政風險的考量，下半年中央政府各部門一般性支出縮減5%，包括對地方轉移支付在內的其他經費都在削減；近期財政部發文明確要求，超過九月底仍未落實到具體專案和實施單位的預算資金要收回，意味着新一屆政府力圖縮減開支，以過緊日子的方式來獲取更多的財政盈餘，防範潛在的財政風險。

    可以設想，在仍有逾10萬億龐大地方政府債務，大量民生欠賬需要償還，老齡化社會已來臨的現實面前，必須壓縮一般性財政支出彌補其他方面不足。今年從中央政府開始，明年或就會分解到各地方，以政府帶頭的緊日子或許才剛開始。

    據官方消息人士透露，明年將在全國範圍內進行公車改革，以減少三公經費的支出。李克強在講話中明確指出，要讓人民過好日子，政府就要過緊日子。中央有“八項規定”，政府明確提出“約法三章”，要從“三公”經費上“開刀”。今年中央機關行政經費砍5%，騰出來的錢其中一項是給小微企業減稅，涉及到600萬戶、上千萬就業人員。

    從穩健貨幣政策看，儘管今年政策提法並沒有改變，但相較以往動轍調整利率、存款準備金率等對經濟擾動較大的做法，今年貨幣政策在執行中顯然更偏中性。在目前廣義貨幣量規模依然龐大的前提下，穩健貨幣政策或仍是明年的選擇。

    創新宏觀調控思路

    李克強提到，今年面對經濟下行的壓力，政策選擇上堅持不擴大赤字，既不放鬆也不收緊銀根，而是創新宏觀調控思路和方式，根據形勢變化採取有效的、有針對性的措施，包括深化改革、釋放紅利、轉變政府職能，為小微企業減稅等。

    “就貨幣來說，廣義貨幣供應量M2的餘額三月末超過100萬億元，已是GDP的2倍。換句話說，就是‘池子’裡的貨幣已很多，再多發票子就有可能導致通脹。惡性通脹，不僅干擾或說破壞市場，且會給人民生活帶來巨大副作用和壓力，甚至造成人心惶惶。”他稱。

    據統計，九月末廣義貨幣供應量M2餘額107.7萬億元，前三季的GDP（國內生產總值）總量是38.68萬億，前者接近後者3倍。交銀國際首席策略分析師洪灝表示，李克強的表態不同於人們的預期，現在聽上去更加強硬，較其今年稍早的增長底線說法有所轉變。受總理表態影響，中國股市滬綜指跌0.4%，香港股市恆生指數跌0.7%。