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恆安國際業務穩定
2013-11-11 00:00
恆安國際業務穩定
最近一段時間香港股市表現較為波動，在這投資氣氛下，投資者可考慮投資一些受經濟周期影響較輕的股票，對內需股有興趣的投資者可以關注國內的大型生活用紙企業，今期會和讀者分析內地生活用紙行業中品牌優勢比較明顯的恆安國際(1044)。
恆安集團於八五年成立，是國內生產及銷售生活用紙的大型企業，經營領域涉及婦幼衛生用品和生活用紙。公司於九八年在香港上市，主要產品為心相印紙巾、安爾樂衛生巾，安兒樂紙尿褲，其中心相印紙巾在內地市場佔有率連續多年位居第一。以公司一三年上半年收入計算，紙巾產品佔48.6%，衛生巾產品佔27.5%，紙尿褲產品佔13.7%，公司表示集團的未來重點主要落在衛生巾及紙尿褲業務。
早前恆安國際公佈一三年半年業績，集團上半年營收為104.15億（港元，下同），較去年同期上升15.2%；純利18.59億元，按年升逾14%；每股盈利1.511元，增派中期息至每股0.85元，去年同期為0.75元；上半年整體業務毛利率上升到45.2%，比去年同期上升1個百分點。其中紙巾業務營收約50.65億元，比去年同期增長15%；衛生巾業務銷售收入約為28.60億元，比去年同期增長18%；而紙尿褲業務營收14.32億元，比去年同期增長約為8.4%。可以看到公司三大業務均持續增長，加上品牌優勢亦同樣較為明顯，市場預期公司的龍頭地位將繼續加強。
恆安國際是內地的大型生活用紙提供商，其主要產品紙巾、衛生巾、紙尿褲的市場佔有率均名列前茅。以上周收市價89.7元計算，公司預測一四年市盈率23倍，以公司龐大規模及品牌效應來看，估值合理。對內地生活用紙行業感興趣的投資者，可留意公司的業績增長，及注意其毛利率能否保持穩定和市場的競爭情況。
中國工商銀行（澳門）李俊耀
billyliang@mc.icbc.com.cn
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