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原生態牧業IPO點評
2013-11-18 00:00
原生態牧業IPO點評
中國乳牛畜牧公司原生態牧業擬十一月十四至十九日招股，十一月廿六日在主版上市。招股逾12.21億股，集資最多39億。發售價介乎每股2.49-3.18元，每手1,000股，入場費約3,212.05元。目前已引入蒙牛作為基石投資者，認購總額為6,000萬美元可購買的股份數目，設有六個月禁售期。
原生態牧業是位於黑龍江的一家奶牛養殖商，主要經營奶牛養殖、飼草料種植、有機肥生產等業務。公司優勢在於養牛及產原料奶。下游產品的開發則沒有具體計劃。截至一三年六月三十日，擁有及經營兩個超大型牧場及兩個大型牧場，共飼養3.7萬頭乳牛。據獨立第三方統計，至一二年十二月卅一日，按原料奶產量計，公司在中國排名第4位。
該公司生產的原料奶在中國被視為十分安全和有營養的原料奶，因其品質超出歐盟品質標準。一二年公司原料奶每噸平均售價4,100元人民幣，較中國原料奶平均售價高25%。一三年上半年，公司原料奶每噸平均售價升10.9%達4,527元人民幣。自一○年成立以來，業務發展迅速。一二年收入同比增363%至6.89億元人民幣、毛利增407%至2.6億、盈利增10%至2.1億。
內地一直存在奶源較難以得到保證的問題。大型乳品製造商日益注重確保取得直接、穩定及可靠的優質原料奶供應，配備現代化技術及採用先進畜牧方式的大型牧場運營商將受青睞。原生態牧業計劃在未來三年增建5個牧場，目標是一七年前把總畜群規模擴大至約10萬頭乳牛。公司近年將陸續擴建新牧場，預期將進入一個快速成長期。
以發行價2.49-3.18港元計，參考市淨率約2.59-2.81倍，與香港及內地上市可比同業（牧業及乳業）相比屬偏低。若以一二年盈利計算，招股價相當約36-46倍歷史市盈率，與同業接近。投資者可考慮適量認購。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔣燕
澳門日報新聞
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