量化寬鬆醞釀政治反彈

    最近一段時間，美國財金重量級人物圍繞聯儲局退市舉措的議論，開始讓財經分析家嗅到不對頭，這些聲音似乎不再呼籲聯儲局退出量寬，而是推行更為寬鬆的貨幣政策。尤其歐洲央行出乎意料地宣佈加入寬鬆陣營，更讓敏感的觀察家意識到，歐美日等主要國家，正被一股資金狂歡者引領向更熱鬧的金錢派對。分析認為，這樣的貨策趨勢也許會讓股市、金市和樓市的投資者更雀躍。但是，更有可能引發尖銳的社會矛盾和政治反彈，不管是貧富懸殊持續擴大的國家之間，還是一國一城之內的階級之間。

    以澳門為例，如果貨幣寬鬆持續，社會矛盾銳化的局面已可預見。外圍的量化寬鬆加上基建蓬勃、旅遊業膨脹，以及匯率相對主要資源供應方的下貶，通脹持續和再攀升顯而易見。澳門確實無法靠一己之力壓低物價，但隨着低收入階層生活壓力加大，並進一步蔓延至中層，社會將醞釀出憂慮生活質素不保的怨氣，甚而遷怒經濟發展，尤其遷怒博彩業旅遊業膨脹。

    通脹及資金持續低成本，必將推升資產泡沫持續膨脹，加上許多金融投資回報跟不上資產價格升幅、吸引更多資金流入樓市，導致惡性循環。一方面資產泡沫持續膨脹意味着爆破風險和爆破破壞力在累積，必然呼喚政府和銀行方面更嚴謹的借貸門檻，加大樓價和市場購買力的距離，令置業更困難。另一方面，樓價續升擴大與收入的距離，加重社會怨氣，激化的矛盾會觸發更多要求政府干預市場的社會壓力，要求政府控制房地產市場投資活動，要求政府拿出更多的紓緩置業壓力措施，甚至誘發更多對公共房屋的需求。

    收入與資產價格距離擴大，又被生活成本追上，居民焦慮可想而知，尤其低收階層。如果福利補救措施不足以彌補，則要求保障收入的訴求必然趁勢而起，要求最低工資立法、提升最低工資的民意會壯大，加上建築地盤全面鋪開，黑工問題會再度敏感。

    一系列問題擺在眼前，不僅僅因為內部問題未理順，關鍵是受到很多客觀條件制肘，更重要的還是外圍形勢導致問題核心無法根治，更不斷惡化。財經專家認為，倘若西方國家的量寬在幾年之內都不會改變，則國與國之間必然會醞釀出類似的貨幣戰爭，甚至誘發更嚴重的地緣政治危機。一國一城之內，政府會面對更嚴峻、更棘手的社會矛盾，財富轉移以照顧弱勢、避免貧富差距擴大，會是必然選擇。

    春  耕