增持人民幣資產   做個精明投資者

    幾年前爆發全球金融海嘯，美國經濟傳出的負面消息很多，其實老百姓的實際生活比局外人所想像要好得多。跨國企業把工廠搬到中國等新興市場，工作機會的確很多移到海外，但是賺取的利潤根本沒有少，可能比以前還更多；富人的生活不受影響，享受投資企業盈利分紅，更有機會低價吸納資產，造成貧富差距越來越懸殊；低層勞工百姓確實有不少人失業，但政府給予生活救助，仍然是衣食無憂。百貨公司和酒樓食肆擠滿消費者，表面來看很難與經濟衰退聯繫起來。

    無奈接受一紙憑證

    美國在世界各地喜歡當國際警察，到處指指點點，高新武器推陳出新，跨國企業依舊攻城掠地，外國石油和商品源源不絕運到美國，富人仍很捨得花錢。美國政府口袋中好像有用不完的錢，是否真的很富有？當然不是，美國政府債台高築，並不斷增加，單欠中國的美國債券就高達1.3萬億美元。但只要美國不違約，肯支付利息，大家都要無奈地接受一紙憑證（IOU，即I Owe You，可譯作“欠款白條”），就把錢給美國政府使用，主要原因之一，就是美元擁有國際儲備貨幣地位。

    毫無疑問，本國貨幣成為國際儲備貨幣的好處多多，花花綠綠的鈔票印刷成本很低，但是可以換取實物資產。美國政府因此而有着無限制的融資能力，可以過度消費亂使錢，甚至用你的錢把航空母艦開到你的門口。如今越來越多人意識到，被美元長期牽着鼻子走不是辦法。美國長期的巨額赤字開支、越來越高的負債，加上國內常鬧政爭，令各國都感到很不靠譜；歐元也不見得可靠，歐盟“豬國”的債務危機使人信心大失。現時的國際貨幣體系顯然不合理也不對稱，作為世界第二大經濟體中國，如果能夠早日實現人民幣國際化，對世界上大部分國家都是好事，有需要也有期待。

    儲備地位難以動搖

    中國開放三十年，經濟已逐步參與到全球化的潮流中，但金融體制改革卻一直未有突破性的進展。很多學者認為，如果一個國家的本幣不能自由兌換，就無法真正地融合到全球化。如今中國對外貿易在全球所佔份額舉足輕重，在很多國家和地區都有投資，要擴大資金和貨幣優勢，讓別國接受以人民幣結算，人民幣國際化更形重要，這也是保護自己權益的重要一環。儘管需要解決的問題不少，但以中國目前的經濟實力來說，是有能力實現這個目標的。然而，人民幣國際化不能單騎突進，必須以漸進的方式，與利率市場化、放鬆匯率波幅、開放資本流動賬、銀行系統改革等同時推進。

    三中全會對中國金融改革的具體措施落墨不多，但是實際動作正逐步展開。上海自由貿易區(Free Trade Zone)九月二十九日正式開張，在區內人民幣可以自由兌換，利率隨市場波動，資金可以自由進出，商品將享受關稅優惠待遇。在全國甚至全球範圍內，採取“休克式”療法將人民幣立刻國際化、完全開放、自由兌換，在現階段不太成熟。在未來相當長的一段時間內，美元作為主要國際儲備貨幣的地位難以動搖，不必有取美元而代之的想法，但人民幣逐步成為國際儲備貨幣之一的大計，絕對是大勢所趨，對世界和本國都有很大好處。

    在過去三十年中，港澳同胞其實已經享受了中國內地改革開放的巨大紅利，人民幣升值就是其中之一。開放之初，港澳大量工廠北移，老闆在內地買地建廠，利用中國廉價勞工，生產大量價廉物美的商品，出口到全球市場，大賺“鬼佬”錢。如今內地的房產價大幅上揚，加上人民幣升值，賺完“鬼佬”錢又大賺人仔，投資回報十分可觀。記得九十年代初，100港元換125元人民幣，如今是100元人民幣換127港元。當年在珠海一個住宅單位只賣幾萬元，如今動輒就是幾十萬元；如果當時購買的是地皮，升價速度更驚人。過去幾年，人民幣每年以3至5%的速度上升，普通人即使存人仔回報率也不錯了。

    美國玩貨幣寬鬆政策(QE)以及中國金融系統非全面開放的特殊情況，更為識賺錢之人帶來罕有的商機。人民幣對外升值但對內貶值，是一種頗為扭曲的現象。全球幾大經濟體如美國、歐盟和日本利率超低，但在升值中的人民幣利率卻相當高，過去兩、三年一些內地上市企業願以8至10厘利率發行債券，投資者坐享“財息雙收”。中銀去年發行的“人民幣倍升寶”十分成功，以港元（或澳元）作孖展，放大十倍購入人民幣債券，最近結數賺了差不多三成！無論如何，如今每一個精明的投資者，都應該擁有一定比例的人民幣資產投資，賺人仔是大勢所趨。筆者下期再向你教路，萬勿錯過。

    容永剛