利率市場化   中小企融資仍難

    【路透社上海五日電】人民銀行調查統計司司長盛松成日前表示，要正確認識利率市場化的作用，主要是為了合理配置金融資源、提高資源配置效率，對中小企融資難、融資貴等結構性問題作用有限。

    融資貴問題仍存在

    《上海證券報》周四引述盛松成指出，由於國有企業和融資平台等議價能力較強，利率市場化後銀行為提高經營效益，貸款投放可能會向中小企等高風險領域傾斜，並收取更高的貸款利率，以彌補其較高的信貸風險。因此短期內中小企業融資難問題可能改善，但融資貴的問題仍將存在。即使在已實現利率市場化的印度、印尼、泰國等國家，其小微企業仍普遍存在融資難、融資貴的問題。

    對廣受關注的存款利率上限何時放開的問題，他說，隨着利率市場化的深入，市場化定價的金融資產不斷擴大，特別是理財產品和信託計劃，一定程度上形成對存貸款的替代，其收益率可作為利率市場化後存貸款利率的一個良好參照。

    他認為，利率市場化後存款利率將逐步和理財收益率並軌。目前三個月期限理財產品預期收益率約為4.6%，三個月定期存款利率約為2.8%，兩者約相差1.8個百分點。一一年以來銀行存款理財化趨勢日加明顯，由於存款利率明顯低於理財收益率，利率市場化後預計存款利率將走高，逐步趨近理財收益率，最終兩者實現並軌。

    信貸仍屬賣方市場

    同時，利率市場化後貸款利率將和信託計劃收益率趨同。從監測數據看，信託計劃收益率平均高於貸款利率將近1個百分點。目前一年期信託計劃預期收益率約7.2%，一年期貸款利率約6.7%，兩者相差50個基點。利率市場化後，預計兩者將逐步趨同、貸款利率上升，但幅度不會太大。

    盛松成指出，中國信貸市場仍是典型的賣方市場，從資金供給看，銀行在金融體系中仍佔主導地位。未來的一段時間，投資仍將在經濟增長中發揮巨大的作用。

    根據利率決定理論和相關實證研究，利率和投資正相關，與儲蓄負相關，且貸款利率對固定資產投資更為敏感，巨大的投資需求將推動貸款利率續高企。

    利率市場化後，存貸款利率上升，但貸款利率上升的空間要小於存款。因此，利率市場化後存貸利差會縮小，但大幅收窄的可能性較小。