上月通脹3%   溫和可控

    【路透社北京九日電】中國十一月通脹同比漲3%，脫離上月觸及的年內高點，主要受食品價格微降及翹尾因素減弱推動。明年物價雖有一定上漲壓力，但分析師預計整體仍將溫和可控，為推進改革營造空間，貨幣政策料保持適度偏緊。

    “比較符合預期，主要是非食品價格穩定、食品價格下跌導致。在產能過剩、需求不足下，通脹不是甚麼問題。”申銀萬國宏觀分析師李慧勇稱，“只是受基數效應和食品價格的擾動，數據月度之間可能會有波動。”

    他預計CPI明年全年漲幅仍在3%以內，不會有太大的物價上漲風險，但不排除個別月份會比較高，譬如春節錯位因素可能導致一四年一月物價比較高等。

    國家統計局數據顯示，十一月工業生產者出廠價格指數(PPI)同比降1.4%，環比持平；一至十一月來看，CPI同比漲2.6%，仍遠低於3.5%的全年控制目標；PPI則同比降2%。

    食品居住類成推手

    “CPI數據低於預期主要是食品部分造成，食品價格指數變化基本上是季節性的，且食品價格走勢一般先行，未來走勢要超預期至少要提前半年。”宏源證券宏觀研究高級分析師孫海琳稱，“可以預見到明年上半年食品價格上漲壓力不是很大。”

    她認為，現在CPI運行區間大概是在2.8-3.2%之間，未來很難突破這個區間。未來人行政策調控的目標將更加注重防範金融風險方面，而非通脹。

    “明年貨幣政策以穩健為主，可能會偏緊。”國泰君安宏觀分析師汪進持同樣觀點，“目前就業沒有太大問題、總需求穩定，在此背景下改革的整體環境很好。”

    自去年次季開始，受經濟增速放緩和食品價格回落影響，通脹絕大多數時間都在2-3%的區間徘徊。但九月以來，受食品價格抬頭推動，CPI迄今已連續三個月處在3%及以上水準，中國已進入新一輪通脹上行周期。

    未來隨着經濟企穩回暖帶動總需求上升，以及水電氣資源價格改革進一步推進，當然最主要的還是食品價格推動，明年通脹仍面臨一定壓力。但整體預計仍溫和可控，為推進改革營造空間。

    “儘管物價上漲尚不足憂，但從影響物價上漲的因素看，食品和居住類是推升物價主要因素，尤其居住類價格上漲影響面較大，明年中國物價上漲壓力正加大。”中國國際經濟交流中心研究員張永軍稱。

    不過PPI同比仍在下降通道中，通脹從PPI向CPI傳導力量並不強。張永軍稱，從經濟總體面看相對平穩，要消除PPI的下降趨勢仍需要時間。

    貨策料續適度偏緊

    至於資源價格改革對通脹的影響，李慧勇坦言，資源價格改革是人為的改革，由政府主導推動，那就是可控制的，會考慮到居民承受能力，“不可能說由於政府的改革帶來人為的通脹，然後人行再採取緊縮政策調控通脹，那不是給自己找事兒嘛。”

    中信建投證券研究發展部副總裁胡豔妮指出，整體來看以後食品價格都是一個中樞上移的趨勢，受基數效應影響十二月CPI同比漲幅料在3%以下，但明年初因為春節因素可能再度走高，但不會突破3.5%。

    “人行貨幣政策還會維持適度偏緊，來自通脹角度壓力不大，主要還是M2（廣義貨幣供應量）增長較快。不過防通脹方面也不敢太過放鬆。”她說。