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廣鐵第四季盈利料改善
2013-12-13 00:00
廣鐵第四季盈利料改善
廣深鐵路(525)早前公佈一三年第三季業績，期內收入同比跌3%（一三年上半年同比升9%）至39億元（人民幣，下同），主因貨運量下降及客運量增長乏力；盈利同比跌18%至3.3億，低於市場預期。
期內廣深鐵路貨物運輸量同比跌2%，其中入境貨運量微升1%，但出境貨運量同比跌7%，因珠三角地區製造業表現不理想。至於旅客運輸表現較佳，期內旅客運輸量同比增5%。
第三季經營開支僅溫和增長2%，但毛利率和淨利率仍較去年同期分別跌3個百分點和1個百分點，至19%和8.3%，因期內收入疲弱。
展望未來，由於去年同期基數較低，預期今年第四季廣深鐵路盈利將回復正增長，未來股價催化劑包括為鐵路改革帶來潛在的鐵路運費上調。
風險因素：一、貨運及客運流量低於預期；二、成本高於預期。
今年兩次建議獲利沽出廣深鐵路，在九月建議獲利沽出該股後，股價已跌15%，廣深鐵路現股價已反映第三季盈利差於預期。現時市場給予廣深鐵路的目標價為3.64-4.7港元，該股現估值為預期一四年的12.6倍市盈率。根據彭博預測，公司一二至一四年盈利年複合增長率為11%，該股估值合理。目標價為4港元（相等於14倍的一三年市盈率），建議買入。
中國銀行私人銀行（澳門） 紀永華
澳門日報新聞
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