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獲利沽出新海能源
2013-12-20 00:00
獲利沽出新海能源
新海能源(342)早前公佈，已正式啟動了香港的瓶裝液化石油氣(LPG)銷售業務，並得到了香港建築署和機電工程署批出的有關確認文件。
有關業務將提升公司一四年盈利18%。香港瓶裝液化石油氣業務已開始營運，並將於一四年開始為公司貢獻盈利，根據麥格理預測，由於該業務的毛利率較高（達30-35%），因此可以提升公司一四年盈利18%。
瓶裝LPG具成本優勢。公司管理表示，新海能源進入香港和澳門市場有三個優勢，包括中東供應的液化石油氣具成本競爭力；裝瓶成本低（在鄰近的珠海／深圳）；住宅燃氣質量較高（質量優於煉化廠採購的液化石油氣）。
事實上，新海能源在澳門的市場份額（重新補充LPG）已經達到40%；至於香港的市場份額，公司目標在一五年可達到50%。雖然香港的瓶裝LPG市場不大，但由於毛利率非常高（約35%），對公司的息稅前利潤（EBIT）有20%影響。
與中石化成立合資公司，擴展液體燃料業務。新海能源早前宣佈與中石化（386）成立合資公司，在廣東省建立戰略聯盟，公司將提供其位於廣東的汽車加氣站網絡予中石化，而中石化則提供液體燃料供應給新海能源，讓新海能源業務擴大至液體燃料市場。麥格理銀行估計，合資公司將令新海能源的盈利每年增加5,000萬至6,000萬港元。
獲利沽出。我們六月建議買入新海能源後，股價已上升超過20%，現時該股RSI（相對強弱指數）為76，顯示已達超買水平。根據彭博預測，新海能源現估值為預期9.6倍2014年市盈率。麥格理預測新海能源一二至一四年盈利年複合增長率為46%。該股股價已到我們的目標價為5.6元，建議獲利沽出。
中國銀行私人銀行（澳門）紀永華
澳門日報新聞
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