人匯走勢或顯新特徵
二○一三年初至今,截至十二月十六日,人民幣兌美元匯率升值約2.6%。其實在持續的小幅升值中,人民幣匯率曾分別在一○年中,一一年末和一二年第二季分別出現過一段時期幅度相對明顯走弱行情。
人民幣匯率三次走弱都是在相似宏觀背景下發生:外部市場存在諸多不確定、不穩定因素時,我國跨境資本容易呈較大波動。幾次人民幣匯率貶值最多不超過1.3%,持續最長不超過3個月,只能算是一個時間有限調整,是國際金融市場動盪和國際資本跨境流動加劇帶來的一個短期現象。而且人民幣匯率每一次經歷下跌調整過後,最終都繼續轉向升值。
內部因素是決定人民幣匯率中長期表現堅挺根本因素。經濟基本面穩定、外匯儲備充足、對外貿易持續順差使我國發生資本集中流出、人民幣大幅貶值的可能性遠低於一般新興經濟體。雖然中國經濟增長開始放緩令人民幣升值壓力減弱,但這本身是中國經濟結構趨於均衡的體現。匯率的“漲漲跌跌”,剛好說明人民幣正在向反映本國經濟的客觀現實方向發展。
但近中期全球經濟金融存在較大不確定性和我國經濟增長轉型、增速轉緩的內外部環境作用下,跨境資金流動的波動性可能顯著上升,將更頻繁地呈現流入與流出交替的小幅雙向波動 。這意味着未來匯率走向,升值的大方向不變,過程中更可能出現的情況是波動區間的進一步擴大,即未來人民幣對美元匯率將呈現出更顯著的“雙向”波動走勢。
人民幣匯率○五年七月累計至今升幅達26.4%,沒有出現超過2%調整,作為該資產持有者在一定市場條件下,自然產生獲利回吐的需要。這反而是件好事。因只有賣方力量得到合理的釋放,買方才有更好的機會進場。投資者實在無需對於人民幣未來可能出現的雙向波動情況過度擔憂。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔣燕
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