京能潔能合國策

    北京京能清潔能源電力股份有限公司(579)主要業務是燃氣發電及供熱、風力發電及水力發電，市值為255億港元，最大股東北京國有資本經營管理中心持有69.66%股權。

    京能的一項主要特點是天燃氣發電，是內地較為少見而又初起步的發電方式。燃氣發電的優點包括：（一）空氣污染低，廢氣主要為二氧化碳和水蒸氣，導致空氣污染的二氧化硫、氮氧化物、可吸入懸浮粒子PM10及PM2.5均基本沒有；（二）發電量穩定可控，不必受環境因素，例如風、光、水流等影響；（三）設備技術相對簡單，製造設備過程亦不會嚴重污染；（四）天燃氣未來供應將大幅增加，尤其因中國正在發展頁岩氣開採、引進美國液化天然氣、勘探海底“可燃冰（天然氣水合物）”，故燃氣發電亮點明顯。

    公司一三年上半年收入較一二年同期增加52.40%至人民幣29.38億元，原因在於投產裝機容量增加導致發電量增加。公司權益持有人應佔利潤較一二年同期上升36.63%至人民幣6.36億元。發電業務包括燃氣發電、風電發電、水力發電及光伏發電，分別佔總發電量的58.5%、31.7%、9.2%、及0.6%。

    燃氣發電及供熱分部的收入較一二年同期上升59.63%至人民幣19.08億元，而風電分部的收入則較一二年同期上升42.17%至人民幣8.60億元。

    管理層認為目前中國經濟增長雖有所放緩，但經濟發展趨勢仍然向好，由此判斷下未來的能源需求仍將進一步增長。能源行業目前仍處於轉型調整階段，國家將繼續優化能源結構，轉變能源發展方式。

    針對全國各地出現的強霧霾天氣，國務院部署了大氣污染防治十條措施，其中提出要建立京津冀區域PM2.5聯防聯控機制。為此，北京市已率先全面啟動了針對大氣污染的防治工作，制定了包括“北京市清潔空氣行動計劃”在內的多項規劃。通過實施“五環內無煤化”戰略和全面建設區域能源中心等多項具體措施，構建高效安全清潔的能源體系。

    以上周五收市價3.93元計，一三年預期市盈率15.23倍，息率1.21%，估值比其他環保股低。

    由於國家政策支持降低北京空氣污染，加強清潔能源發電，因此公司未來發展正面。建議現價吸納作中長線投資。

    工銀（澳門）投資股份有限公司