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貨幣政策背離 日圓續弱

2014-01-02 00:00

    貨幣政策背離   日圓續弱

    一三年美元兌日圓累計漲20.9%,為七九年以來最大年度升幅。市場對美國和日本貨幣政策前景的背離,一四年料美元兌日圓進一步走軟。同時投資者對全球經濟信心增強,以及風險偏好改善,令日圓避險需求減少,或成日圓持續承壓的原因之一。

    市場預期日本央行將維持空前的寬鬆刺激政策以支持首相安倍晉三的經濟策略。日本央行主席黑田東彥委員會在十二月的一次聚會中表示,維持其擴張貨幣基礎的承諾,每年以60-70萬億日圓的速度擴大基礎貨幣規模。日本十二月經季調後製造業採購經理人指數(PMI)為55.2,創逾七年來最高,十一月全國核心消費者物價指數(CPI)年率升1.2%,升幅創五年新高。反映在安倍經濟效應底下,日本經濟正朝向結束為期十五年之久的通縮穩步邁進。

    鑒於經濟前景好轉,十二月美聯儲局會議上,首度採取行動縮減龐大的購債規模,將從一四年一月起每月購債規模縮減100億美元至750億美元,美聯儲局主席伯南克稱經濟終於足夠強勁,讓其可開始縮減刺激舉措。

    對比下,由於安倍經濟學的經濟改革是依賴政府舉債的前提下進行,令政府債務急劇加大至GDP的244%。為增加政府收入,安倍已決定四月起消費稅率提高3%,市場預計日本央行一四年將維持甚至增加其超寬鬆貨幣政策以對抗消費稅調升帶來的衝擊,促使美國及日本貨幣政策的背離進一步擴大,刺激美元兌日圓繼續走高。

    美元兌日圓自一三年十一月中升破大型三角形後,匯價站穩20天均線並未回落,MACD位於零軸以上橫行,建議暫時看淡日圓為主;上方初步阻力為108,如成功突破,則打開上升空間,預期後市將有機會上試110水平的重要心理關口。

    中國銀行澳門分行資金部