合景泰富發高收益美元債
美聯儲正式拉開退出量化寬鬆的序幕後,不少內房企業立刻抓緊時機拋出境外融資計劃。今年首半個月內,繼富力、佳兆業、世茂等內房企業發行美元債券後,上周合景泰富發行五年期美元債券(三年內不可提早贖回),債券評級為B+/B1(標普/穆迪),票息8.975%,發行規模6億美元。
合景泰富九五年成立,是廣州領先的大型房地產開發公司之一,於○七年七月份在港交所主板上市(1813.HK)。截至去年六月底,集團主席孔健岷持有約60.5%股份,其餘39.5%由公眾持有。集團主營業務由傳統物業開發及銷售,擴展至資產經營及物業管理等發展領域。去年五月,集團旗下位於廣州的W酒店及服務式公寓正式開業,為中國境內首家W酒店,有助強化集團的品牌,亦可平衡集團的收入組合。
財務數據方面,集團一二年的收入同比下降4.42%至96.76億(人民幣,下同)﹔淨利方面則較一一年上升15.64%至24.33億。截至去年六月止的半年度,集團營業額微升0.5%至46.45億,淨利同比上升45.86%至13.58億,整體財務數據尚可。公司去年首十一月預售總額為148.7億,按年上升33%,已接近全年銷售目標。債務數據方面,截至去年六月底,集團總負債/總資本為55.1%,較一二年同期的54.8%稍為上升﹔利息覆蓋率(EBITDA/利息支出)為2.3倍。
綜合而言,集團最新財務數據一般,債務水平維持在約55%,與同業比較不算高,債務償還能力尚可。合景泰富是次透過發債融資,主要目的為應付償還即將到期的債務。若與集團已發行債券以及評級相若的同類債券如佳兆業、融創中國比較,票息定價仍較為吸引,料會吸引高收益投資者的關注。
中國銀行私人銀行(澳門) 勞婷沁
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