金融改革與對外開放

    人行行長周小川說：“個人認為，（利率市場化）是很可能在最近一兩年就能夠實現。”而去年三中全會提及的金融改革，未來五年內實現。據三中全會計劃，金融改革將在上海自貿區先行試驗，然後推向全國。因此利率市場化預計將很快地在上海自貿區實行。自一四年，上海自貿區外幣存款利率已市場化，區內資本帳外匯管理也放寬。

    周小川提到利率市場化初期，金融機構將互相競爭，存款利率有上行可能。由於資金成本上升，存貸之間利差也會收窄，預計利率市場化初期，中小型金融機構所受的負面影響將較大。

    現實是利率市場化已開始。國內銀行同業業務大部分是市場釐定利率。人民銀行已把每天的公開市場操作視作主要利率政策。都反映着中國利率正逐步邁向市場化。互聯網金融也在為存款利率市場化熱身。利率市場化再也不是遙不可及。

    關於人民幣國際化，人民銀行表明並不是事先安排速度、節奏和試點。周末人民銀行把人民幣交易區間由1%擴大至2%，本欄相信因最近中國信貸情況開始惡化，人民幣短期內可能會貶值。但是中國並未受走資潮影響，貶值只屬暫時性。因中國貿易仍長期處於順差狀態，經常帳亦長期維持順差，本欄相信人民幣一四年仍會升值，升值幅度約2%左右。

    兩會也強調上海自貿區商務對外開放的重要角色。商務部部長高虎城重申上海自貿區是一個體制和機制試驗田，總結經驗之後再推廣至全國。上海自貿區進行政府職能轉變及權限下放，放開投資領域的審批，令投資貿易便利化，反應中國行政轉型方向。服務業為自貿區重視的試點，順應中國經濟轉型方向。服務業在一三年佔GDP的46%，首次超越製造業。預計趨勢將隨經濟轉型延續。

    上海自貿區有別於只實行優惠稅收政策的傳統工業園區，它是行政體制和機制的長遠改革試點。目前世界各國都在建立區域性的自貿區，高虎城認為跨太平洋夥伴關係(TPP)是一個重要談判，也和美國在這方面保持溝通。

    高虎城也提到中國在投資和貿易自由化的安排持包容和開放的態度。我們相信上海自貿區在投資及貿易制度上的改革將加快，以迎合加入TPP的國際標準。

永亨銀行經濟師彭藹嬈