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點心債市場首季開局良好
2014-04-05 00:00
點心債市場首季開局良好
人民幣匯率今年首季越見雙向波動，從正面的角度看，人民幣雙向波動為配置人民幣資產帶來機遇，相信不少投資者對此抱樂觀態度。除了人民幣定存，離岸點心債市場也是不錯的選擇，從過往發行規模可見，由○八年的120億元總發行量，發展至去年2,708億元總發行量，是五年前的22.5倍！複合年增長率達351%，這塊對發行商及投資者的“點心”，相對來說，確具相當的吸引力。而從首季點心債市場的發行情況，可觀察到其特點有三。
（一）短年期是點心債的主調，高票息仍是地產類別的天下，而平均票息方面仍以地產類別為最高（平均票息約7%）；（二）發行主體續以金融、地產佔大多數（逾70%），當然未曾參與過點心債市場的機構，也開始陸續發行短年期人債；（三）新發點心債熱情未減，以目前截至首季的發行額總計約700億元，對比去年的全年發行額2,708億元，在時點上已經超過去年水平，若以此發行量推算，再考慮下述因素，本年總發行規模有機會突破3,000億元人民幣甚或更高水平：
經過近年發展後，短存續期的點心債市場即將迎來一輪到期的高潮，今年是點心債到期集中年份，本年累計到期債券面值逾3,100億元，因此不難發現本已進入較快速發展軌道的市場進行“再提速”，而如果再從本年到期的債券金額季度劃分，第一季（約860億元）及第二季（約980億元）將會是債券到期的高峰，假設發行人都具有再融資的需求，整個點心債發行的行情將會是“前緊後鬆”。
點心債市場由○七年起經過多年的發展後，因天時（人債到期高峰潮）、地利（離岸人債市場與其他資產價格相關性較低）等因素的配合，相信本年點心債市場將更百花齊放，投資者應把握機會，乘着人民幣國際化的浪潮，把點心債作為固市收益的選擇之一，以平衡即將湧現的QE退市沖擊風險。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔡振華
澳門日報新聞
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