小型刺激政策早有藍圖

    博鰲論壇開幕式上，國務院總理李克強表示，政府不會因經濟一時波動而採取刺激政策。他認為，政府已確定的方針及所擁有的政策，能應對風險及挑戰，並有信心將經濟保持在合理區間運行。

    國務院在四月二日召開常務會議，提到加快棚戶區改造及中西部鐵路建設，被市場解讀為小型刺激經濟政策。然而，一四年政府工作報告提到棚戶區改造的目標由一三年304萬戶，增加至一四年470萬戶，是按照“十二五”規劃。另外，中西部在一一年至一五年的鐵路建設投資額目標為18,500億元人民幣，投入運作的新路線目標為23,000公里。這些資料都說明了市場解讀的小型刺激經濟政策，其實早已納入政府發展藍圖。

    本欄希望簡單地把這兩項政策數量化，看看它們對經濟貢獻有多大。棚戶區改造拉動投資的成效，可由中國住房和城鄉建設部（住建部）的歷史資料來作推算。住建部公佈合肥市在○八年至一二年改造了48,500個棚戶區住戶，投入改造資金近260億人民幣，即每個住戶的總改造資金約540,000人民幣。按一四年470萬戶的改造目標，棚戶區改造預計可拉動25,380億人民幣。另一推算方法是根據《二○一三棚戶區改造藍皮書》的測算，以每戶50平方米，建築費用每平方米2,000元人民幣，那麼就直接可拉動4,700億人民幣。

    至於鐵路建設，在一三年七月廿四日的國務院常務會議提到加快中西部鐵路建設。會議之後，一三年鐵路固定資產投資目標被上調至6,900億元人民幣，比起一二年的實際投資6,310億人民幣，按年增長9.4%。然而，一四年鐵路固定資產投資目標則為7,200億元人民幣，比起一三年的目標，按年增長只有4.4%。因此，一四年鐵路投資並沒有顯著上升。

    若把一四年棚戶區改造及鐵路的預期投資額合計，那就是11,900億至32,580億元人民幣，佔一三年全年GDP 2%至6%左右。兩項政策對經濟的直接貢獻有限，但會間接帶動相關產業，例如：水泥、家庭消費類。財政赤字預算佔國內生產總值的比重今年仍然維持在2.1%，並沒有明顯改變。這表示中國政府並不打算大力加大財政支出來支持經濟。李克強表示，政府衡量經濟表現，將注重勞動市場和通脹狀況。本欄認為，只要經濟不出現重大下行風險，中國政府將不會推出刺激經濟政策。

    永亨銀行經濟師彭藹嬈