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2014年內房業績展望
2014-05-07 00:00
2014年內房業績展望
一三年中資房地產開發商業績基本已發佈，成績好壞參半，但債務結構普遍改善，以下內容將覆蓋36家主要開發商的業績，以不同信貸評級來劃分對各企業進行分析。
36家公司中，同比平均增46.7%，以瑞安和碧桂園漲幅最突出，分別升190%和123%，緊接的還有中國奧園、五洲國際、中駿置業、方興及禹洲地產。有5家房企合約銷售額逾千億元人民幣，分別為萬科、保利、中海外、碧桂園和恆大，萬科更以1,710億元遠拋離第二位保利的1,250億元。如按評級劃分，BBB、BB和B級的平均銷售分別增37.8%、45.1%和58.1%，可見小型開發商比大型開發商更受益於一三年強勁市場氛圍。
去年不少房企到境外發債集資，總發行量高達243億美元，為一二年總量的2倍，令各公司具有較好流動性和債務結構，現金／短期債務比平均約2.3倍。債務結構改善，平均短期債務僅佔總負債25%。
36家開發商平均毛利率為31.5%，較一二年的35.9%降4.4%，影響因素包括較低線城市產品佔比提升、土地成本及銷售管理成本上漲等。毛利率表現突出的包括旭輝、方興、世茂、恆大及佳兆業。毛利率跌逾10%的包括越秀、招商局置地、龍湖和瑞安。
槓桿水平方面，淨負債／股東權益比率增3%至64%，大部分BBB評級開發商保持穩定淨負債率，B評級開發商普遍改善。但有多家BB評級的公司在較高水平，花樣年、雅居樂、廣州富力和恆大的淨負債率水平高居在100%以上。
展望一四年，很多開發商制定謹慎樂觀的銷售目標。普遍預期政府或在不同地區實施不同政策，一線城市或維持嚴厲政策，低線城市則相對較鬆。相信內房可維持去年良好增長。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔡德耀
澳門日報新聞
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