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亞洲美債表現半年結
2014-07-05 00:00
亞洲美債表現半年結
回顧美國國債息率過去半年的走勢，中長年期債息於年初觸及局部高位，隨後反覆回落，十年期債息由3厘下浮至2.6厘，三十年期債息由接近4厘水平下浮至3.4厘，短年期債息則先跌後回升，半年結算錄得輕微上浮，整體殖利率曲線呈現短端向上、長端向下的趨平變化。
我們年初預期國債息率會先上浮後整固，債券價格將面臨一定下行壓力，但債息實際走勢則明顯好過預期。一方面，美聯儲於去年十二月首次減少買債，至本年六月已連續五次以100億美元的步伐縮減買債規模，市場對退市的反應較預期冷靜，也許是有序的退市計劃反而減輕了市場對不確定性的擔憂，債息上浮壓力低於去年退市醞釀階段。另一方面，近期美國經濟數據較佳，金融市場投資氣氛良好，令市場焦點從退市轉向經濟復蘇等領域，對債市也有推動作用。
受惠中長期基準息率下浮和市場氣氛良好，亞洲美債上半年錄得不錯的表現。以摩根大通亞洲美元債券指數為例，半年結算上升5.9%，與環球債券或環球股票的收益情況相若。按評級分項指數看，高評級和高收益債券指數期內分別上升5.8%和6%，若計及波動性，則高評級債券的風險回報表現更佳；按發行人地區分項指數看，最大升幅為印尼和印度地區債券，收益達8%-10%，主要是該類債券由去年的低位大幅反彈，中國內地和香港發行債券則升約5%，表現屬中性，韓國和新加坡地區債券較穩健，波幅較少，期內升幅約3-4%。
中國銀行私人銀行（澳門）梁銘坤
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