內地經濟微刺激見效

    第二季國內生產總值按年上升7.5%，輕微高於第一季的7.4%，與中央政府年初設定的7.5%左右增長目標相同。固定資產投資和淨出口帶領國內生產總值增長；社會消費品零售總額增長12.5%，增速平穩，但本欄預期零售增長速度將逐漸下降。總體來說，微刺激確實對經濟起了支持作用。

    固定資產投資同比增長17.2%，雖比第一季的17.9%慢，但微刺激正令投資增長勢頭加快。基礎設施投資同比增長正帶領投資增速至六月的17.3%，本欄預期鐵路建設和棚戶區重建會加快步伐，並會支持下半年固定資產投資。

    微刺激帶來的固定資產投資，令工業生產在六月同比增長9.2%，比五月的8.8%增速較快。下半年仍然是微刺激主導的增長模式，工業生產增速會較快。然而，本欄認為產能過剩將繼續限制工業生產的長期增長率，尤其是採礦業。

    與微刺激沒有直接的關係是淨出口。出口增速由第一季的負3.4%，上升到第二季的正4.9%，主要是去年出口到香港的不合理增長數據開始淡化，減低基數效應。當然，發達經濟體持續復甦亦改善了外部需求。預期發達經濟體穩步復甦繼續支持外部需求，支持下半年中國出口增長。同時，進口增長同比上升1.7%，高於第一季的1.4%，標誌着整體貿易活動上升。

    社會消費品零售總額同比增速12.3%，比一季的12.2%輕微上升，反貪腐影響零售銷售，但由於內地經濟正在轉型，邁向以服務業為主導的增長模式，零售銷售增長將繼續得到支持，增速在下半年大概為10%至12%。

    六月CPI錄得按年增長2.3%，仍然受食品價格波動影響。然而，PPI上月開始有上升趨勢，六月錄得同比負1.1%。預計微刺激基礎建設投資，會短暫推高原材料價格，並使PPI在年底由通縮恢復至輕微通脹。展望下半年，微刺激和外部需求改善，預計中國GDP增長將逐漸回暖。貨幣政策應能保持流動性寬鬆，以支持經濟增長。預計中國今年的GDP增長將可達到7.7%。

    永亨銀行經濟師彭藹嬈