金管局季報：人資緊  通脹難回落

    【本報消息】金管局在金融研究季報中指出，政府宏觀審慎措施有助遏止銀行對房地產市場的脆弱性。經過多輪宏觀審慎措施後，房地產信貸素質提高，包括貸款與估值比率下降、償債率較為穩定和拖欠比率低企等，均有助銀行建立緩衝，減輕來自房地產市場的衝擊。然而，在加息周期快將開始，房地產信貸較經濟快速增長的背景下，熾熱的房地產市場對銀行的穩定性仍有威脅。

    勞動力需求持續

    季報指出，當貨幣和經濟環境出現變化，銀行和其他房地產市場參與者應妥善管理他們的信貸和資金風險。快速經濟增長和超低利率環境，加上不斷增加的房地產需求和少量的供應，令房地產價格上升至前所未見的水平。這些利好因素的任何變化，如預期美國退出其非常規貨幣政策，或會改變房地產市場的發展。當前房地產市場脫離一些基本因素，如住房負擔能力已處歷史低位，令房地產市場風險上升。

    預計在私人投資和淨出口帶動下，一四年澳門實質本地生產總值將以高單位數速率增長。計劃於一五至一七年間落成的多個大型綜合度假村項目將繼續帶動投資需求。另一方面，供應制約和高基數效應將抑制旅遊服務出口的增速。

    季報亦指出，預計過度的勞動力需求仍然持續，一四年失業率將維持在低於2%的水平。勞動力需求的緊張將明顯出現在“建築業”和“酒店及飲食業”。短期內，輸入外僱仍將是滿足特區不斷擴大的勞動力需求和生產能力最有效的政策選擇。

    通脹五以上橫行

    收入增加令本地因素持續拉動物價上升，消費物價通脹將在一四年維持高於5%的水平。比重佔逾80%的本地或非貿易因素繼續主導整體通脹。環球通脹減弱的同時，外部因素推動物價上升的力度將較溫和。發達經濟體的活動可能維持在顯著低於經濟潛能的水平，新興和發展中經濟體將接近或略低於潛能水平。此外，根據國際貨幣基金組織的估計，以美元計算的商品價格將在一四至一五年間進一步回軟。

    在本期《季報》刋載有關澳門通脹——就業權衡的研究報告顯示，失業率已跌破“低端門檻水平”，意味着通脹與失業率的關係密切。由於失業率將在低於2%的水平靠穩，本年通脹率將不會顯著回落。