下半年中國經濟展望

    中國由第一季經濟增長7.4%上升至第二季的經濟增長7.5%。中國政府的微刺激對基礎建設作出支持，定向財政放寬政策亦將為中國保持一個較寬鬆的流動性環境，以支持經濟增長。另外，商業活動因持續改善的外需而有所增快。本欄預期下半年中國經濟將會持續恢復動力，全年中國經濟增長將可達到7.7%。

    美國及歐洲的經濟持續復甦支持下，本欄預計中國出口在下半年將會加快。中國第一季出口增長錄得按年下跌3.4%，但第二季度已反彈至按年增長5.5%。本欄預計下半年中國的出口將繼續改善，並在全年將達到7%的增長。

    受中國政府提倡節儉活動影響，中國零售銷售增長將繼續被拖累，但本欄預計下半年的零售銷售將只會溫和地放緩。加強國內消費仍將是中國政府的目標，隨着中國經濟從依靠投資和外需轉向依靠內需拉動以支持未來經濟增長，預計下半年零售銷售增長將會在10%-12%的範圍。

    另一方面，中國政府在一四年初已表示，他們不會選擇增加財政赤字，以支持經濟增長，所以本欄相信下半年經濟增長只要仍在一個合理範圍內，大規模的財政措施將不會出現。預計上半年財政政策將會持續，並會加快執行，其中是適度降低社會稅負。政府將會繼續擴大“營改增”試點範圍，改革完善消費稅制度，以及加大對小微企業的減稅力度。另外是加快財政資金支出及支持基礎建設。按照五月《關於進一步加強財政支出預算執行管理的通知》（85號文）要求，地方政府需要加快預算執行進度，以及對年初預算已確定的項目，加快資金支付，這可使基建更快地扶持經濟增長。

    貨幣政策方面，本欄認為中國政府將不會再加大定向降準，原因是現在的流動性比較寬鬆。但由於一些基建項目需要資金，預期下半年央行會根據情況利用再貸款等政策，透過國家開發銀行對棚戶區改造等重基建項目放款。同時，本欄相信中國政府將繼續穩步推進匯率及利率市場化、存款保險制度、金融機構市場化退出機制，以及企業的大額可轉讓存單亦將可能在下半年實施，所以本欄預期人民幣在下半年在波幅中以升值為主，使匯率重上年初水平。

    永亨銀行經濟師彭藹嬈