基礎建設支撐中國經濟
七月中國主要經濟指標呈溫和放緩。工業生產增長、固定資產投資和零售銷售均比前一個月錄得的增長有所放緩。但必須注意的是:基礎設施投資及其相關工業生產將繼續支持經濟增長,加上未來數月是外貿旺季,因此本欄認為第三季度GDP增速將在7.5%左右。
固定資產投資增速,同比增長由六月的17.3%放緩至七月的17.0%,基礎建設固定資產投資則保持穩定增長,基礎設施投資同比錄得24.7%的升幅。本欄認為,基礎設施投資將繼續在下半年拉動整體固定資產投資,以及中國經濟增長。預計鐵路建設和棚戶區重建的步伐加快,會支持基礎設施建設固定資產投資的增速,反映此前宣佈的微刺激將繼續對固定資產投資和工業生產產生積極影響。
與此相反,製造業固定資產投資由六月的同比增長16.7%放緩至七月的13.8%。本欄預計因外部需求增長,令製造業固定資產投資增長勢頭將在未來數月之中持續復甦。房地產投資繼續從六月同比增長12.5%放緩至七月的11.9%。本欄亦認為地方政府最近的所謂放寬限購令不會對國內住宅市場有明顯的幫助,原因是在房價普遍下滑的情況下,投資者和用家均持一個審慎態度,所以預期房地產固定資產投資將保持在一個緩慢增長的步伐。
另外,本欄認為七月M2增長13.5%慢於六月的14.7%,主要因為六月是季末,衝高了存款及貸款,使七月的存貸增長也放慢。但是,本欄並不認為人民銀行會因此而通過定向降準再放鬆貨幣。原因是定向降準的成效偏向三農和小微企業,是一種小量做有利於政策配合,但大量做則會扭曲資源配置的貨幣政策工具。故預期人民銀行在八月應以公開市場操作為主來調節貨幣的鬆緊。
永亨銀行經濟師彭藹嬈
留言