中信證券業績強勁
自四月滬港通宣佈後,在港上市券商股股價均有雙位數字升幅,龍頭券商中信證券(6030)早前公佈中期業績,總利潤同比大升114.35%至58.24億元(人民幣,下同),營業收入同比升74%至105.4億元,歸屬於母公司股東的淨利潤40.76億元,同比升93%,資產規模增長強勁,總資產大升25.2%至3,397.47億元,每股淨資產達8.14元,較一三年末升約2.3%,好過市場預期。
中信證券是中國最大的證券公司。中國在今年六月起重啟A股IPO,利好公司佣金收入及投資業務。公司在一三及一四年首季手續費及佣金收入分別同比升51%和110%。如保持這一勢頭,今年全年有關收入同比增長應在100%左右的高增長水平。
看好中信證券,主因資本市場的開放及金融改革創新,將為大型券商帶來更多溢價。首先,滬港通的推出直接利好券商佣金收入,尤其是跨境業務較強的券商。隨着滬港通細節逐步公佈,有望成為公司股價的短期催化劑。其次,內地A股IPO重啟後,刺激券商承銷收入,截至今年三月,中信證券在IPO市場份額為3.46%,為業內第一,完成2個IPO項目,承銷金額52億元,承銷收入1.87億元;同時完成債券發行38隻,主承銷總額397億元,投行業務龍頭地位有望延續。其三,公司去年全資收購里昂證券,兩者合作參與香港市場4項IPO項目,里昂作為亞洲領先的投資集團,協同效應將逐步浮現。
鑒於公司上半年業績好過預期,且創新業務和傳統業務均具優勢,市場整體環境趨好,如滬港通在十月順利開通,投資活動將更趨活躍。公司作為內地券商龍頭,未來發展樂觀,各收入將持強勁增長,給予目標價22港元,19港元以下可買入,建議關注。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔡德耀
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