歐洲放水 美國收水
歐元區目前經濟十分疲弱,歐洲央行形容為已進入“危險區”。該區八月消費物價指數(CPI)按年升幅進一步放緩至0.3%,快要步入通縮危機,若歐洲央行再不出手,將有機會步日本後塵,出現所謂的“消失的十年”。
正當危急之際,歐洲央行上周議息後宣佈自九月十日起,將基準再融資利率由0.15厘下調至0.05厘,而存款機制利率則進一步由負0.1厘調低至負0.2厘。這是歐洲央行近兩個月來第二度減息行動,同時亦宣佈將啟動歐洲版的量化寬鬆(QE)放水計劃,購買資產抵押債券(ABS)以及資產擔保債券(Covered Bond),以增加市場流動性來提高實體經濟的信貸活動從而刺激歐元區經濟。
歐洲央行近期的存款機制利率政策,把利率降至負利率水平,實則是對歐元區銀行的一個罰息動作。緣起歐元區自其債務危機之後,其歐元區各國自身經濟影響很大,實體經濟非常疲弱,至今仍未完全解決。即使歐洲央行全面調低息率,但事實區內投資環境始終仍未改善。即使調低息率,銀行仍覺得市場投資環境惡劣,寧願把資金停靠在歐洲央行中賺取着微薄的利息,亦不願意對市場提供信貸資金,使央行無法提高市場實質的流動性。而這陣子歐洲央行的負利率政策,就是要以罰息讓區內銀行把停迫在央行的資金推出去,增加市場的流動性。
另一方面,美國國內經濟數據持續改善,八月ISM非製造業指數繼續上升至59.6點,為○五年八月以來新高,加上持續申領失業救濟金人數大減6.4萬人,亦創下○七年六月以來新低。這樣看來,美國十月完全退市結束買債應該毫無懸念,至於何時加息,依照現時經濟趨勢來看,時間點可能有機會提前。近期美元指數亦非常強勢,最高來到83.97,正正反映市場對美國聯儲局加息的預期。
歐洲放水,美國收水,此消彼長下,歐元兌美元匯價將持續下跌,惟短線跌勢過急,投資者可繼續逢高做淡歐元。
工銀(澳門)投資股份有限公司
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