人匯漲跌互現   確立雙邊波動

    【新華社北京廿六日電】11個交易日下跌，9個交易日上漲，在九月的前20個交易日中，人民幣兌美元匯率走出了一段漲跌互現的行情。而這，只是近期人民幣匯率雙向波動的一個縮影。

    自一○年六月中國央行重啟匯改到今年一月，人民幣兌美元匯率上漲約12%。此後四個月進入貶值通道，人民幣兌美元貶值超過3%。六月以來人民幣貶值行情扭轉，呈現穩步的升值行情。

    雙向波動分化預期

    中國國際經濟交流中心戰略部副研究員張茉楠認為，近段時間人民幣的升跌顯示已經打破了人民幣單邊升值預期，確立了“雙邊波動”態勢。

    “今年以來匯率的雙向波動，分化了市場預期，不僅制止了外匯資金大量淨流入，並且由於市場預期高度分化，也避免了熱錢集中撤離和資本大量外逃。整體上看，外匯流出入變得相對均衡。”北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明表示。

    八月中國貿易數據發佈之後，受貿易順差創新高的影響，九月九日、十日人民幣兌美元中間價較前一交易日分別上漲187個基點和95個基點，報6.1425。

    專家認為，近幾個月中國外貿順差的大幅增長是人民幣重拾升值態勢的重要推手。當前匯率波動是市場需求的正常反映，目前人民幣匯率估值基本合理，未來將繼續呈現雙向波動走勢。

    “考慮到國內經濟增長疲弱、預計未來出口只會溫和改善，且未來幾個月美元可能對其他主要貨幣升值，人民幣對美元升值的勢頭恐怕難以延續。預計年底時人民幣對美元匯率徘徊在6.25左右。”瑞銀證券首席經濟學家汪濤表示。

    減低跨境圖利活動

    中金公司首席經濟學家彭文生認為，人民幣匯率雙向波動，一個直接的作用是可以降低人民幣的跨境套利活動。跨境套利的收益來自於國內外利差和人民幣升值預期，匯率的不確定性則給跨境資金套利帶來了成本。

    不過，瑞銀證券指出，人民幣雙向波動的頻率和幅度都有待提升。

    無論與美元、歐元、日圓等發達國家貨幣相比，還是與俄羅斯盧布、印度盧比等新興市場貨幣相比，其波動幅度都十分有限，且波動頻率很低。

    今年三月十七日起，中國央行將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的浮動幅度由1%擴大至2%。這是○五年匯改以來，人民幣對美元匯率波幅第三次擴大。○七年該波幅由0.3%擴大至0.5%；一二年四月又進一步擴大至1%。

    匯率波幅擴大，意味着央行正逐步踐行“基本退出常態式外匯干預”的管理思路，尋求建立以市場供求為基礎，有管理的浮動匯率制度。

    快速升貶都不適合

    專家表示，對中國經濟而言，人民幣快速升或貶值都不是最佳選擇，快速貶值，不利於調整經濟結構，也不利於貿易平衡，且可能徒增國際貿易摩擦；快速升值，不但不利於出口，而且可能引發國際熱錢大量流入，推高資產泡沫風險。今後人民幣匯率雙向波動趨勢將成為常態，匯率彈性會繼續擴大。

    國家外匯管理局國際收支司司長管濤提醒境內的市場主體，要調整自己的財務管理策略，從過去的單邊思維轉為雙向思維，管理好資金和匯率雙向波動的風險。