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內房中期業績點評
2014-10-06 00:00
內房中期業績點評
上周為投資者回顧八月內房市場的運營環境及行業政策方面的轉變。截至八月，內地主要的30間房企中，約一半公司的銷售進度達50%。根據上市公司的半年業績報告，綜合考慮負債水平、盈利能力及銷售進度幾個因素。中型及中小型公司中，世茂(813)和融創(1918)基本上做到實現盈利增長，同時負債水平控制合理，且銷售進度保持正常。
融創(1918)主要集中於環渤海、蘇南及成渝三大區域，並在於天津、北京、重慶、無錫及蘇州經營業務。業績方面，上半年房地產行業並不樂觀的形勢下，公司合約銷售額達298.02億元，同比增長26%；收入達人民幣90.67億元，同比增長6%；淨利潤增長8%至8億元，毛利率為22.4%，較同期的20.8%有所上升。
財務結構得到進一步優化：截至六月底，淨負債率為77.76%，較去年末的85.65%降低（資料來源：彭博）；公司的平均融資成本為7.6%，由去年同期的9.4%持續降低。手上現金約208億元，足以覆蓋短債。
融創奉行“京津滬渝杭”聚焦戰略，高端住宅銷售佔比較多。截至今年六月末，公司銷售和經營規模保持均衡發展，財務結構得到進一步優化。在銷售進度有望保持行業前列的前提下，融資壓力不高。
世茂(813)上半年業績亦表現不俗，且其毛利率亦可維持在30%以上。公司上半年盈利按年升21%至41.8億元人民幣。派中期息每股30港仙。上半年營業額按年升42%至236.8億元。毛利率34.1%。
截至今年六月末，公司淨負債率與去年末相比，保持平穩。公司手持現金約182億元，足以覆蓋短期債務。且今上半年新發6億美元債，目前再融資壓力不大。世茂的特點是以二線城市為主的發展商中，財務水平相對較好的一間，目前負債比率只約63%，有趁低價吸納土地儲備的空間，在市場下行的情況下可進一步提升利潤增長。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔣燕
澳門日報新聞
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