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美國步入加息周期
2014-10-13 00:00
美國步入加息周期
本月初美國公佈的非農新增職位及失業率等數據向好。資料顯示，美國九月非農新增職位增長24.8萬人，較預期增長21.5萬人為多，而美國九月失業率為5.9%，亦較預期6.1%為低。良好的經濟數據讓市場一度重燃聯儲局提前加息的預期，而聯儲局於九月的議息會議則維持聯邦基金利率目標區間在0–0.25%不變及繼續減少買債100億。
在一系列美國強勁的經濟數據公佈後，市場分析認為本次非農就業職位加速上升及九月失業率錄得六年新低，或使聯儲局在一五年中期或更早加息。據上次聯儲局會議記錄顯示，聯儲局委員對未來經濟及利率的前景為，一五年底時聯邦基金利率預估中值為1.375%，高於聯儲局早前預測的1.125%，2016年底的預估中值則升至2.875%，亦高於早前預估的2.5%。
然而上周受到聯儲局議息會議提及強美元有可能阻礙美國經濟復甦步伐的影響，一五年底的聯邦基金利率期貨便跌至0.6%，而一六年末則降至1.58%，但仍較聯儲局委員預測一五年及一六年末之利率中位數1.375%及2.875%，存有0.78%及1.3%之顯著差距。分析員認為市場對利率出現較低的預期，主要是由於現時環球除了美國於明年開始進入加息周期，其他主要經濟體如歐元區、中國及日本均維持寬鬆的貨幣政策（低息的環境）穩定經濟增長有關。
現時市場預期的利率水平約為聯儲局預測範圍的較低水平，主要由於歐元區、中國及日本等主要經濟體仍會保持極為寬鬆的貨幣政策，所以使投資者預期較低的利率水準。未來通脹出現顯著上升時，美國的加息速度可能加快。投資高風險股份或息口敏感資產（例如：樓市、外幣、高負債企業股票等）的投資者就要注意風險。在息口環境逐漸改變下，投資者要未雨綢繆，投資息口敏感的資產時就要注意風險及量力而為。
中國工商銀行（澳門）李俊耀博士
billyliang@mc.icbc.com.cn
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