經濟仍臨下行壓力

    通脹重返1時代   寬鬆政策加碼

    【路透社北京十五日電】中國九月CPI漲幅重返“1時代”並創逾四年半低點，食品和非食品價格漲幅雙雙回落，加上PPI同比和環比跌幅均進一步擴大，凸顯實體經濟層面需求不足，經濟仍面臨下行壓力。

    央行寬鬆政策持續加碼，年內已連續三次下調正回購利率。分析人士認為，未來通脹仍將低位運行，為政策面持續寬鬆以穩增長提供空間，但也勿忘改革，以激發經濟長期活力。

    貨策持續定向放鬆

    “主要受翹尾因素影響，九月CPI回落較快，預計十月和十一月仍會反彈，全年預計在2%左右波動。PPI持續三十多個月下行令人憂慮，顯示經濟下行壓力仍大，去庫存去槓桿的過程仍在持續。”中國國際經濟交流中心研究員王軍稱。

    他表示，總體看經濟下行壓力沒有明顯減輕，需求依舊不旺；從政策選擇看，貨幣政策定向放鬆一直在持續，繼續放鬆空間有限，財政政策仍需加大減稅力度。

    國家統計局周三公佈，九月居民消費價格指數(CPI)同比漲1.6%，時隔四個月後再度跌落2%，創一○年一月以來的五十六個月低點，當時漲幅為1.5%；當月工業生產者出廠價格指數(PPI)同比降1.8%。

    統計局數據顯示，九月CPI中的食品價格同比漲2.3%，非食品價格同比漲1.3%。從環比來看，九月CPI漲0.5%，PPI降0.4%。

    產能過剩需求不足

    “最能反映經濟景氣度的非食品價格漲幅回落，PPI回落幅度亦超預期，說明經濟景氣可能比預期差，產能過剩的矛盾和需求不足的程度都比預期嚴重。”申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇評價稱：“這進一步確認當前應以穩增長的主要政策基調。”

    他重申長期以來一直堅持的“三箭齊發”的觀點，認為首先還是需要降低融資成本，激發民間經濟活力，尤其在三次下調正回購利率之後，降息的概率進一步提升，可能下調25個基點。

    同時，還要需要加大鐵路、水利、管網等基建投資，來對沖行業投資下滑對經濟的影響；最後，長短結合，勿忘改革，應盡快啟動有短期穩增長效益的改革舉措，譬如破除壟斷、PPP、新型城鎮化等。

    工業品價格續通縮

    九月食品價格漲幅回落，有去年基數比較低的影響，因此也是在預期之中；但最能反映經濟景氣強弱度的非食品價格同比漲幅僅1.3%，為至少過去兩年來最低水準。

    同時，PPI同比已在長達兩年半內持續為負，環比則自年初以來持續為負值。九月當月環比降0.4%，亦是年內最大降幅。

    國家資訊中心宏觀經濟研究室主任牛犁稱，九月物價維持溫和增長，與市場預期基本一致；PPI持續下滑顯示工業品價格明顯走低，工業品價格通縮在持續，尤其PPI環比降0.4%，降幅較前兩月加快，包括鋼鐵等價格持續下跌，加之原油價格回落，輸入性能源價格大幅走低，均帶動PPI持續下行。

    “這顯示出製造業供大於求的壓力較大，去產能調結構仍在進行中，整體經濟下行壓力不輕。”牛犁說。

    通脹疲翹尾因素減

    國家統計局城市司高級統計師余秋梅稱，CPI同比漲幅回落一方面是因翹尾因素減少，另一方面是九月新漲價因素雖增，但僅為1.3個百分點，低於近五年的平均水準。

    至於PPI環比和同比降幅擴大，她認為，主因是原油、成品油、鋼材價格降幅加深。同時，近期國際大宗商品價格下行對工業品價格形成的壓力也加大。

    統計局新聞稿顯示，據測算，在九月份1.6%的居民消費價格總水準同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為0.3個百分點，新漲價因素約為1.3個百分點。