股市波動難預計   懶人投資有妙法

    股票市埸狀況五時花六時變，大部分投資者都覺得賺錢困難。美國對沖基金經理多為聰明絕頂、滿腹經綸之輩，但普遍長期業績不見得太好，更往往跑輸大市。其實股市是反映經濟的寒暑表，一個國家或地區的經濟不斷發展，當地優質企業能夠賺到錢，股票價格自然會上升，股市投資盈利並非難事，當然閣下不應奢望一朝發達。筆者願為閣下介紹一些“懶人投資法”以及在股市賺錢的關鍵因素。最可貴的是，閣下今後不用每周、每天甚至時刻盯住市場短線炒作，避免那種對身心壓力大，而通常又吃力不討好的投資方式。

    長期陪伴優秀企業

    首先在有前景的行業中，找出最優秀的企業並長期陪伴着它成長。股神畢菲特投資心法最終極的精華，就是在有前景的行業中找出最優秀的企業，然後以企業擁有者的心態，長期陪伴着它成長。圍繞這個題目他還有不少補充，如“最佳的買股時候是一家偉大的企業碰到暫時性麻煩的時候……我們在它們躺在手術床的時候去買它們”。但關鍵在於買對好行業中的優秀企業，“時間對於優秀企業來說是朋友，對平庸企業來說是敵人”，只要買入的價格不太高，投資者耐心持有一段時間，當可獲得可觀的回報。優秀企業碰到逆境，低迷一段時間後能重上高峰，但平庸企業往往一沉不起，難以翻身。請注意，股神心法中的關鍵字眼是：有前景、優秀企業、時間、長期陪伴。

    只要閣下為投資組合慎選五至八隻這類股票，輕鬆賺取可觀的回報不是難事。美國近二十年最有前景的行業是甚麼？無疑是IT行業包括電腦、無線通訊、互聯網、電子商務……等，還有是醫藥和生化行業，這幾年如果擁有蘋果(AAPL) 、谷歌(GOOG)、微軟(MSFT)、臉書(FB)、吉利德藥廠(GILD)、Celgene藥廠(CELG)……等，回報會非常驚人。至於香港股市，筆者的愛股是港交所(388)、騰訊(700)和長實(001)，可以作為“股膽”，再加上閣下自做功課選出二、三隻優質股票，可以安穩了。

    如果閣下無法找出好行業中的優秀企業，或者未有條件長期倍伴企業成長，也就很難運用上述成功心法。比如找出的不是“優秀企業”，萬一跌起來很難翻身，又或者短期要等錢用，就難以“長期陪伴”，這些都是投資者必須自行評估之事。但在投資前應做好功課，盡量進行大量研究。電視、報章、分析師和理財顧問都會提供一些建議，但只能作為剛上路時的參考，同時不要老想着在股市中發大財，“財不入急門”，保本才是硬道理。每一分錢都是閣下辛苦賺來的，你最終要為自己的錢包負責。如果沒有信心、沒有能力，或者沒有時間篩選出有前景行業的優秀企業，最好還是奉行簡單的“懶人投資法” ，也許這是中小散戶最容易賺錢的門道。

    基金經理輸打贏要

    其次是投資低成本的指數基金。一般散戶投資於交易頻繁的對沖基金實在沒有必要。理論上這些對沖基金經理都是科班出身，個個聰明絕頂，應該會為投資者帶來較高的回報率。但事與願違，過去統計發現，大部分共同基金長期績效不及指數基金，其中一個主要原因是管理收費較高，特別是一些對沖基金還要收取績效獎金(Incentive Fees)，即當季（或年度）賺錢超過某個指標數字，投資者就要向管理人支付一定比例的獎金。這其實有些輸打贏要的意味，虧蝕時由投資者自己買單，賺錢時則要發獎金，而且不論贏輸，投資者都要交管理費。然而閣下有個辦法，運用證管會的遊戲規則，合法地利用對沖基金經理的聰明才智，卻不用支付他們高昂的管理費和績效獎金，絕對令你拍案叫絕，下周再談。

    畢菲特曾假設為妻子留下的遺產設立投資信託，他將把10%用作購買短期國債，90%去買低成本的美國股市標普(S&P)500指數基金。這個指數基金ETF（代號SPY）不用僱請“聰明絕頂”的基金經理操作，只按指數成份股比例持股即可，所以每年的管理費用低至0.09%，年度持股變換率僅2.99%，成份股包括美國500家各行業最大的優秀企業。畢菲特一直對美國經濟保持樂觀，短期波動無阻他對股票的偏愛，建議也很符合他的投資心法和理念。下周再談其他幾種簡易的“懶人投資法”。

    容永剛