日圓“跌跌不休”為哪般？

    【新華社東京十五日電】近來，日圓兌美元匯率快速下跌引發各界熱議。十四日，東京外匯市場日圓兌美元匯率以116.31:1收盤，跌至七年多來最低點。兩個月間，日圓兌美元已貶值近10%，與一二年九月高點相比，日圓貶值幅度已超50%。

    美元升值壓日圓

    市場分析人士認為，近期日圓不斷貶值的成因有多方面：日本央行實施超寬鬆貨幣政策；美國結束量化寬鬆貨幣政策並可能加息；日本經濟前景不樂觀，投資者對日圓缺乏信心。

    超寬鬆貨幣政策是日圓貶值最主要原因。寬鬆貨幣政策是安倍政府上台後刺激經濟的“第一支箭”。日本央行為提高通脹率，通過大量購買國債等有價證券的方式向市場投放大量資金。貨幣供應量的大幅增加導致日圓貶值。

    四月日本把消費稅從5%提高到8%後，一度好轉的經濟形勢惡化，第二季國內生產總值環比降7.1%。為此，日本央行十月卅一日決定擴容寬鬆政策。這一決定導致日圓持續下跌。

    其次，美聯儲局宣佈結束量化寬鬆貨幣政策導致美元升值，也是日圓兌美元貶值的重要原因。市場分析師預計，美國很可能從明年春季開始加息，日美之間的利率差將導致投資者拋售日圓、增持美元，這將導致日圓進一步貶值。

    再次，日本經濟形勢不樂觀也助推日圓跌勢。近期公佈的各種數據均顯示日本經濟很可能原地踏步，投資者對日圓前景缺乏信心。

    有人歡喜有人愁

    日圓大幅貶值對日本汽車、電子機械和旅遊等行業來說是巨大利好。如果日圓兌美元匯率維持在115:1水準，今年將給日本5大汽車商帶來8,000億（日圓，下同）的額外利潤。日立製作所、三菱電機、佳能、小松製作所和川崎重工等電子和機械行業也是日圓貶值受益者。大和證券調研結果顯示，匯率每跌1元，這些企業就能增加盈利0.5個百分點。

    此外，旅遊飯店業也從日圓貶值中獲益良多。今年一至九月，來日旅遊人數已突破1,000萬人次，同比增幅超30%。

    不過日圓貶值也令能源、資源進口行業叫苦不迭，電力業更是雪上加霜。據測算，匯率每跌1元，東京電力的燃料成本就要增330億。

    運輸、造紙和食品業也未能倖免。匯率每貶值1元，製紙公司利潤減8億。日本除大米之外的很多食品都需要進口，日圓貶值必然提高進口食品價格。

    貶值未提振出口

    從理論上來說，日圓貶值應有利產品出口，但由於經濟結構已發生變化，這一輪日圓貶值並未明顯提振出口。

    日本製造業企業為避免日圓升值風險及減少貿易摩擦，紛在海外投資設廠，國內製造業萎縮，商品出口趨緩。因此，儘管日圓貶值幅度很大，但對出口提振作用卻不明顯。同時，能源進口大增，貿易赤字創歷史新高。日本財務省統計顯示，四至九月出口總額同比增1.7%，進口增2.5%。

    但由於日本在海外的投資不斷增加，其投資收益連年增長。日本財務省統計顯示，四至九月，日本對外投資獲得利潤額同比增1.4%至9.1487萬億，創同期歷史最高值。

    日本學者認為，由於對外經濟活動已從商品出口主導型過渡到資本輸出主導型，匯率變動對出口貿易的影響正逐步減弱。