石油收入減  股債房產料刮寒風

    【路透社倫敦電】隨着石油收入銳減，能源出口國可能被迫提取主權投資基金，全球股票、債券及房地產市場將因而刮起一陣寒風。

    基金資產分數個籃子

    以石油為基礎的主權財富基金是國際金融市場一大主力，根據法國巴黎銀行新興市場專家斯皮格爾(David Spegel)，此類基金擁有的資產超過5萬億（美元，下同）。通常把資金按不同功能分成數個籃子，比如在出口收入下滑時支撐政府支出，或為子孫後代管理數十年來積累的巨額財富。

    全球最大的主要基金——挪威主權財富基金規模達8,500億，該國政府每年可動支最多4%。但挪威政府一四年僅運用2.8%來彌補減稅造成的缺口。尼日利亞的穩定基金約佔該國整體主權財富資金池20%。

    布蘭特原油價格已跌至70元左右，遠低於許多主要能源出口國平衡財政預算所需的水準，其中包括沙特、俄羅斯和尼日利亞。十月時，挪威政府表示為因應油價疲弱對經濟的影響，可能調高政府可動用主權財富基金的上限。此後每桶油價跌超20元。

    對俄羅斯來說，油價下滑只能增大其取用主權財富基金的壓力。烏克蘭危機令俄羅斯遭到西方國家制裁，莫斯科當局已準備把規模達820億的國家財富基金做為企業緊急融資的資金來源。

    投資遍及股債房地產

    國家穩定基金通常持有風險較低且流動性較高的資產，可迅速轉換成現金，其中債券特別受青睞。

    “（穩定基金中的）大部分資金投資在優質資產，其中大多是美國公債和其他國家公債。”斯皮格爾說，他引用國際貨幣基金組織(IMF)的估算稱，石油美元再投資，通常令美債收益率較平常水準低約50個基點。

    主權基金“在一定程度上也投資股票市場”，斯皮格爾說，並着重以尼日利亞、哈薩克斯坦、科威特和伊朗為例說明，這些主權基金留出一些資金在必要時幫助充實國庫。

    主權基金通常持有較多流動性不強的長期資產，例如房地產。今年部分規模最大的房地產和基礎設施交易中，就有主權投資者的身影。

    撤資令商業地產貶值

    倘主權基金撤資，一些全球最大城市的商業地產最終會為此貶值。比如說，卡塔爾投資局等主權基金持有倫敦的一些最知名的地標性商業建築，包括哈樂德百貨。

    “主權財富基金對倫敦中區一直很關注，不過交易總量卻很難估測，因購買往往通過基金經理進行。去年海外投資中約52億英鎊都可歸入“私人”交易一類，但其中很多可能來自主權財富基金。”獨立房地產諮詢公司萊坊旗下倫敦中區主管克利夫頓(Stephen Clifton)稱。

    不過，瑞銀旗下全球主權市場部門的全球策略主管卡斯提里(Massimiliano Castelli)表示，穩定基金對市場的影響可能要過一段時間才能顯現。油價或反彈，即便不反彈，許多石油出口國特別是中東地區的出口國，一直以來十分謹慎，足以讓自己在低油價環境裡支持至少一年。“中東國家大多非常理智，且擁有龐大儲備，因此可忍受油價在60-70元區間停留一兩年。”他說。