年末短資   非公開定向放水升溫

    【路透社上海十一日電】中國央行公開市場本周繼續空窗操作。儘管年末因素疊加新股集中申購令資金面臨挑戰，但市場熱盼的逆回購仍未能再現江湖；央行無為而治的背後，則是機構對其非公開定向放水的寬鬆預期不斷升溫。

    分析人士指出，短期內股市高漲的熱情或暫壓制央行繼續公開放水，但當前中國通脹低企，且宏觀經濟下行壓力有增無減，令貨幣政策寬鬆再加碼預期繼續發酵，只是非公開定向工具仍有望擔當近期的主力。

    申新股資金壓力大

    “資金面已經緊了好一段時間了，但是逆回購也沒重啟，在減息作用不明顯之後，宏觀政策暫偏謹慎了，還有待股市降降溫。”南京證券固定收益分析師楊浩說。

    他認為，未來新股申購將加大資金面壓力，央行有必要補充流動性。但目前還要看股市的表現，因為貨幣總量供給沒有增加，而股市資金需求過大，將導致銀行間資金供給不足，利率上升。

    “昨天不是聽說剛放了4,000億，逆回購暫時不會出山了吧。”華北一銀行交易員表示。央行公開市場周四仍未進行任何操作，至此正回購已連續五次暫停。據路透社計算，本周公開市場淨投放資金50億元。此外，昨日有市場傳言稱，央行通過大行間接向銀行間市場注入4,000億左右的資金，但消息尚未得到證實。

    定向工具望當主力

    年底資金需求高峰即將到來，加之新一輪新股IPO（首次公開發行）下周起密集申購，令年末流動性擔憂加劇。多數業內分析人士認為，隨着公開市場正回購到期資金清零、外匯佔款等基礎貨幣補充有限，央行繼續釋放流動性無疑。只是當前在剛剛降息，且股市存在干擾等因素，非公開定向工具如MLF（中期借貸便利）、SLO（短期流動性調節工具）等仍有望擔當主力。

    今日12家公司刋登招股書，網上申購日集中於十二月十八至廿三日。“下周（新一輪）IPO鎖定資金在1.5萬億左右，但是財政投放也集中到來了，所以央行下周能不能逆回購還是未知數。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍認為，貨幣總量是寬鬆的，但是關鍵節點還是會很緊張，比如年底和明年一月。

    他指出，從市場流動性形勢、減息政策的效果顯現和宏觀經濟支撐的需要看，央行都有必要提供一定的數量支援，不過在流動性投放方式的選擇上，“央行寧願定向，使資金可控，也不願給市場無限的想像力，再加上現在股市太火了，放錢等於給股市加薪。”