監管障礙  滬港通交易平淡

    【路透社香港廿二日電】具有里程碑意義的滬港通開通一個月以來，需求一直比較平淡，且大部分交易活動來自短線投機客。

    當局希望共同基金、養老金和民營銀行成為滬港通的基礎。但據參與該計劃的大型券商的五位交易員稱，該計劃十一月中旬啟動後，最初的交易主要來自對沖基金和銀行自營交易。

    操作上有系列障礙

    雖然內地股市近期大漲，監管方面的障礙令大批投資機構對滬港通望而卻步。

    市場人士稱，要經過數月，長期投資者才會參與到該計劃中，因他們須找到應對該計劃特殊要求的途徑。

    滿地可銀行私人銀行亞洲執行長科爾米(Robert Cormie)表示：“我們沒有參與該計劃的原因，是操作方面的問題仍待解決，傾向於透過上市交易基金(ETF)進入內地市場。”該機構投資長指出一系列障礙包括受益所有權、稅務和交易結算等。

    對沖基金使用銀行的機構經紀服務，有助他們更靈活地應對監管限制。

    出售股票提前交付

    據滬港通相關規定，如出售滬市股票的基金，須提前一天把這些股票交付給經紀商。其他主要股票市場都沒有這麼奇特的規定。

    雖然監管機構已在尋找鼓勵長線資金進入的方法，包括推出滬港通基金快速審批程式。但行業人士表示，說服退休基金參與可能要花數月。像滙豐控股、渣打銀行、法國巴黎銀行、花旗銀行等提供綜合服務的經紀商，預計可贏得滬港通的多數市場份額。不過監管不確定性限制他們主導資金流動的能力。

    交易商表示，瑞銀集團等擁有私人財富業務的銀行，以及高盛、瑞士信貸和中信里昂證券等擁有強大的對沖基金網絡的銀行，搶走最初的市場份額。

    港股通配額使用慢

    滬綜指自滬港通推出以來漲近25%，也推動這種情況的出現，因對沖基金認為通過滬港通購買中國股票，比從投資銀行“租借配額”便宜。

    兩位交易員表示，更讓香港股票交易所覺得鬱悶的是，配額的使用慢於預期，意味着營收不大可能有太大增長。

    歐洲一家銀行的人士說，雖然起初滬股通資金流量較大，但港股通資金情況一開始就讓人失望，因苛刻的資格要求限制投資者的參與。

    中信里昂證券對中國投資者的調查發現，90%願意投資香港股市。不過，按照目前實施的最低投資額50萬元人民幣要求，這一比例降到20%。

    做多基金積極參與

    香港股市自滬港通推出以來跌逾5%，也讓投資者對港股需求降溫。

    雖然額度用得比較慢，但投資者還是寄望MSCI明年上半年重新評估時，可在新興市場指數中納入更多的大陸個股，因滬港通消除阻止更多中國股票進入該指數的最大障礙之一。預計屆時，長線投資者的參與程度將上升，但仍然較慢。

    “未來幾個月專門做多的基金將有更多參與。”亞洲證券業與金融市場協會股市主管郎若思(Nick Ronalds)說。