香港電訊業務增長穩健
香港電訊(6823)的主要業務包括在香港提供電話、數據及寬頻、國際電訊及流動通訊等相關服務。
今年上半年公司收入較去年同期增加13%至港幣125.20億元,EBITDA較去年同期上升15%至港幣44.25億元,股份合訂單位持有人應佔利潤同比上升18%至港幣14億元。每個股份合訂單位基本盈利為港幣21.84分,每個股份合訂單位的中期分派為港幣21分。上半年香港電訊錄得穩健的業績,公司今年五月完成收購CSL New World Mobility Limited(現稱CSL Holdings Limited)。
今年上半年CSL流動通訊業務的總收益同比上升63%至港幣29.10億元。流動通訊服務收益由去年港幣13.46億元增加73%至港幣23.28億元。CSL手機銷售現為流動通訊業務的重要部分,此部分已經由電訊服務分類轉移至流動通訊重新分類。上半年手機銷售同比增加31%至港幣5.82億元。
公司移動通訊業務受到CSL的較高ARPU貢獻,今年六月止ARPU由去年底的港幣209元上升3%至港幣216元。客戶總數增加至451.2萬名,其中318.3萬名為後付客戶。這些後付客戶之中約76%為智能裝置的用戶。
上半年,CSL流動數據收益同比增加49%,並佔期內流動通訊服務收益68%,而IDD及漫遊收益佔同期流動通訊服務收益的18%。CSL的EBITDA同比上升113%至港幣9.65億元,而邊際利潤由25%大幅改善至33%。流動通訊服務的EBITDA邊際利潤由去年的33%上升至41%。
以現價格10.02元計,今年的預期市盈率是24.50倍,市帳率為2.11倍,高股息率4.44%,估值適中。收購CSL可為公司未來業績增長提供新的動力,建議現價吸納作中長線投資。
工銀(澳門)投資股份有限公司
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