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國企基金具投資價值
2015-01-10 00:00
國企基金具投資價值
為應對經濟放緩，中國政府於寬鬆政策的框架下採取多項措施，但當局不像○八年至○九年般實施大規模的信貸擴張，去年九至十月期間，中國人民銀行透過三個月回購向大型銀行注資，並於十一月廿一日分別調降一年期貸款基準利率0.4%至5.6%，以及一年期存款基準利率0.25%至2.75%，同時容許個別銀行靈活調整利率。
中國CPI及PPI連續多月於低位徘徊，大型企業的通脹調整實質借貸成本高於名義利率。預期中國官方實質國內生產總值增長在一五年將繼續放緩，CPI及PPI將維持於低水平。中國的出口業受到全球貿易普遍疲弱所拖累，亞洲（日本除外）地區亦同樣受影響。
根據彭博資料顯示，以MSCI亞洲（日本除外）指數為例，一五年預測盈利增長為11.6%，預測股息率為3.08%。估值方面，一五年預估市盈率為10.6倍，比較其五年期平均市盈率12.3倍，以及與歐美市場相比仍屬低水平。大中華指數方面，上證綜合指數及滬深300指數一五年預測盈利增長分別為12.2%及14.3%，預測股息率約2.3%左右，估值方面，經過去年十一月底一輪升勢後，市盈率已升至十二倍以上，升逾其五年期平均市盈率。若以A股指數與國企指數比較，以一五年接近10%的預測盈利增長，加上逾四厘的股息率，市盈率及市帳率尚處於低位（7.2倍及1.02倍），加上AH股差價接近28%，由機構投資者主導的港股及國企指數資金將會持續擁入。
投資者可考慮以大中華或中國基金投資於中國相關股票市場，現時部分基金提供靈活的資金調配策略，可透過以QFII或RQFII或滬港通投資於A股、港股、國企等，基金經理在設定的投資範圍內進行投資，以適度安排基金組合的配置於中港內地股市，為投資者作出部署，爭取投資於較具增長潛力的市場。
中國銀行私人銀行（澳門）李秀敏
澳門日報新聞
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