匯控業績令市場失望
匯控(005)日前公佈全年業績,股東應佔溢利於去年136.88億元(美元,下同),同比減15.5%;列帳基準除稅前溢利186.8億元亦減17%,遠低於市場預期中值214.6億美元,甚至不及最差預期的198.6億,業績令市場失望。
業績倒退有多個因素。首先訴訟不斷,去年為英國客戶賠償計劃支出12.75億,為外匯操縱和解作出11.87億撥備,加上按揭抵押證券罰款、私人銀行業務調查撥備等,均拖累季績;而當中多項撥備於第四季入帳,令季度業績尤其失色。第二,業務增長動力減弱,公佈的業績中,環球銀行及資本市場業務(GBM),繼續受累全球經濟轉弱而持續不振,去年稅前利潤按年大跌38%至58.9億。
此外,多個地區業務倒退,其中南美表現最失色,去年稅前利潤驟減89%,但該區盈利佔比僅1.1%,影響有限。去年歐洲經濟令人失望,匯豐歐洲業務稅前盈利亦大降67.3%;惟北美業務受美國經濟復甦帶動,稅前利潤增長16%。至於一向佔盈利最大部分的亞洲市場表現亦失色,去年稅前盈利下降7.8%,也是業績倒退的原因。
除了環球經濟放緩拖累,反映匯控經營能力的多個指標亦轉差。去年成本效益比率大升至67.3%,且平均股東權益回報(ROE)回落至7.3%,均未能達標。匯控業績會上同時亦宣佈將股東權益回報率目標由原來的12%至15%,下調至10%。
雖集團去年盈利下跌,但派息稍有增加,末期息20美仙、全年派息50美仙,僅比一三年高1美仙,但以派息比率計,去年派息率達72.5%,遠超2013年的58.3%。匯控當天公佈業績後,倫敦開市時段最多挫約6%,以現時股價約70元計算,股息率接近5.54%。市場估計美國可能會在第三季才加息,低利率仍保持一段較長時間,高派息將是匯控最大吸引力。
中國銀行私人銀行(澳門) 張潤華
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