去泡沫化過程痛苦長遠受惠

    針對過去幾年澳門賭收的超高增長，有投行提出新觀點，認為是內地在金融海嘯後推出四萬億救市方案的熱錢效應。救市方案造就內地經濟泡沫化，澳門作為財富和熱錢的泄洪口，難免承接了相當部分熱錢。倘如此，博彩業當前的調整和降速也不僅僅是階段性或周期性，實際上是結構調整，甚至是去泡沫化。

    過去幾年內地經濟總體調速，包括物價和房地產市場持續多年的強制降溫，以及多個行業的降低產能，最終達至當前的總體經濟放緩，都是去四萬億救市泡沫的浩大工程。澳門過去幾年倘承接了大量熱錢，如今和未來，將同樣伴隨着內地經濟的着陸而回到基本面。只是澳門賭收着陸來得比較遲，在各項內外政策因素的加持下，才出現了過去大半年的急速滑落。

    然而，不管是政策因素導致賭收急跌，還是經濟降溫的連帶效應，甚至是四萬億熱錢效應徹底退出市場，都不斷論證了一個說法：在可見的將來，澳門賭收很難回到以往的高峰。博企當前要思考的不只是應付一兩個“經濟寒冬”，而是需要尋求一個長遠的最佳業務組合和增收方程式，以確保能維持現有的經營規模，並且還要滿足持續擴張和增長的需要。

    長遠而言，去泡沫化工程無論對博彩旅遊業健康發展，還是控制樓市和物價相對平穩都有好處。當熱錢減少，如投行所料，賭收縮減一半或以上成為新常態，博彩行業難免要思考各種新的增值服務和旅遊產品，從而創造更多新的就業機會和提升生產力、發揮創造力，這是產業多元更直接的推動力。比如一些博企的文娛體育節目和度假美食服務，都有可能成為新的收入增長點。問題是在這個轉型過程中，企業難免要承受低利潤高投入，從業員也要努力適應轉型。

    圍繞博彩業的周邊行業，面對去泡沫化的同時，也要應付一些新的政策和業態轉變。以往圍繞博彩業而膨脹的零售購物和飲食消閒，尤其是奢侈消費，隨着熱錢萎縮，業績表現和擴張速度都將放緩。以名牌產品為例，創出全球分店銷售最高紀錄的好景，未來要延續下去，必定要付出更多努力。

    零售業未來面對的除了景氣，還有可能面臨內地關稅下調導致價格優勢縮小；周邊地區和全球各地借助匯率和簽證便利等引客，加上日益蓬勃的網購和代購業務，都將分流更多來自內地的消費。長遠而言，能夠保持競爭力的不外乎服務、信譽，以及作為博彩旅遊業的配套。

    春  耕