港股次季延續升勢
恆指首季累升1,295點,升幅為5.5%,升勢主要因內地經濟增長持續放緩,人行出手降準及減息,帶動港股首季造好,不過升勢仍然落後內地A股,上證指數首季累升513點或15.87%。
藍籌股當中,以騰訊(700)最佳,成為表現最好的藍籌,累升逾30%,主要受惠於業績理想,作為核心戰略的微信及WeChat的合併月活躍用戶保持良好增長勢頭;網上廣告業務預期能保持快速增長,微信朋友圈廣告亦具潛力推高收入。蒙牛(2319)就緊隨其後升28.80%排第二。然而,受內地內需疲弱導致業績轉差,旺旺(151)成為最差表現藍籌股,累跌近20%,備受內地打貪、賭收減少等負面消息困擾的賭股,銀娛(027)和中國金沙(1928)兩股就累跌逾15%。
分析恆指首季表現,市場普遍預料內地經濟下行風險增加,美國數據轉強,加快聯儲局今年加息步伐,以及希臘債務問題再次浮面,幾個主要因素都偏向利淡恆指首季表現。不過,聯儲局主席耶倫對加息仍採取一貫鴿派取態,加上中央對今年經濟放緩以及通縮雙重威脅下,採取了積極應對態度,首季再次減息剌激經濟。“兩會”期間發改委表示,今年經濟增長的預期目標確定7%左右,符合中國經濟中長期發展規律,亦是預期性及引導性。並強調中國宏觀調控手段空間很大,今年經濟完全能實現減速不減勢,市場憧憬寬鬆政策將陸續出台,令港股於三月中再次重拾升軌。
展望第二季,恆指會較首季表現為佳,憧憬中央允許公募基金直接通過港股通投資港股,有望增加交投,美國延遲加息之勢不變。現時AH股差價仍大,A股較H股貴約三成多,恆指現時市盈率不足11倍,港股估值相對落後國內及歐美股市,估值顯得吸引。估計第二季恆指可望挑戰25,500點,投資者可留意“一帶一路”相關股份,以及較落後的內房板塊。
中國銀行私人銀行 張潤華
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