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貨幣增長低過預期
2015-04-18 00:00
貨幣增長低過預期
據中國人民銀行數據顯示，三月新增人民幣貸款由二月的1.02萬億元（人民幣，下同）增至1.18萬億，較去年同期的1.25萬億明顯下降，低過市場預期。三月對非金融企業和其他部門的新增貸款降至7,300億，較二月份的9,300億下降2,000億，其中新增中長期貸款亦只有3,640億。雖然央行寬鬆的貨幣政策決心明確，但企業新增貸款下降，顯示企業的資本性開支需求仍然疲弱。
三月社會融資總額為1.18萬億，較二月的1.35萬億和去年同期的2.09萬億顯著減少。一季度表外融資（委託貸款、信託貸款和銀行票據）下滑75%至3,859億，較去年下半年下滑86%，這是由於房地產市場降溫和中央對影子銀行和地方政府債務融資的監管所致，表外融資延續了去年的下滑態勢。
一季度非金融機構的證券融資（債券和股權融資）同比增長3.2%至4,995億，較14年全年增速38.5%明顯下降，主要是由於地方政府債務重組和IPO註冊制未出台，債券發行速度緩慢，而股票融資亦未及去年下半年爆炸式增長。
三月M2供應增長11.6%，低過二月的12.5%，主要是由於外匯大量流出及表外融資大幅下滑，據資料顯示，三月外匯佔款環比減少2,307億，意味着非銀部門兌換外幣後形成的人民幣存款環比下降。M1供應增長2.9%，M0增長6.2%，增速仍較二月低。
基於貨幣增長疲弱，預期央行仍會堅持寬鬆的貨幣政策來穩定經濟增長，資本流出、銀行間流動性收緊、通縮壓力、實體經濟債務負擔情況等亦跡象表明，今年很大機會下調存款準備金率。預期今年央行可能下調基準利率2-3次，下調法定存款準備金率2-4次，政策出台時間將基於房地產市場和股票市場的表現而定。
中國銀行私人銀行（澳門）蔡德耀
澳門日報新聞
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